核心业务与增长引擎

1. 原料药（稳盘）

• 优势：沙坦类龙头，欧洲认证壁垒高；2025年价格见底回升。

• 地位：全球供应链核心，宁波生物医药“链主”。

2. 制剂（高增）

• 驱动：第九批集采10个品种中标（2026–2028稳定放量）。

• 结构：2025年成第一大业务（占比>40%），毛利率~60%。

3. CDMO （爆发）

• 核心：默沙东合作项目2026年商业化，预计年收入>2亿元。

• 优势：原料药+制剂一体化交付能力。

4. 创新（未来）

• JH389（减重）：肠道益生菌GLP-1（非药）；8周减重2.5kg；2026年上半年欧洲EFSA备案上市。

• 小核酸（MN0201）：NASH（脂肪肝）；2027年申报IND。