有预期差，重点留意
1. 黄金主业量价齐升

◦ 2025年生产黄金 16.92吨（同比+76.4%），金价高位运行，毛利提升。

◦ 拥有哈图、阿希、哈密三大金矿，哈密金矿2026年有望复产。

2. 锰业务成重要补充

◦ 锰矿石资源量 1136万吨，电解锰产能8万吨/年。

◦ 2025年电解锰产量8.29万吨，受益钢铁行业需求复苏。

3. 国企背景与资源整合

◦ 依托新疆国资委，资源获取与整合能力强，探矿增储积极。