A股新规！有多大影响9
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A股新规！有多大影响
来自:格兰投研 2026年4月5日
这两天，美伊冲突到了最关键的阶段，我们A股也有件事在圈内讨论得很热，那就是最新的短线交易监管新规。我看外面现在说什么的都有，很多都指向了高频量化交易，信息误导性很强，容易把大家带到沟里去。今天这篇文章，就把这件事揉碎了掰扯清楚，让大家心里有数。
目前可以确定的是，4月7日即将实施的量化新规，会针对“短线交易”这一部分完善监管。4月7日到底实施什么？ 一句话说明白：穿透式监管。简单来说，就是把同一实际控制人名下，包括家属亲戚的、各种马甲账户，甚至是借道沪深港通进来的所有账户，全部合并计算持股。只要合并起来超过5%，就要受到短线交易的严格约束。 这个政策瞄准的是谁？是那些最喜欢玩分仓隐藏的大股东和暗庄。表面上自己持股不到5%，背地里用七大姑八大姨的账户疯狂做T，悄悄割韭菜，规避监管。
现在这招“穿透式监管”一出，相当于把他们的底牌全亮出来，对于净化市场环境绝对是个利好。但请注意，这是用来防大股东和违规减持的，它和我们深恶痛绝的量化高频资金，完全是两码事。大家最关心、也是近期网传最邪乎的量化高频认定细则，这里必须得澄清一下。比如传闻中要把高频门槛大幅收紧，规定每秒申报≥15笔（目前是300笔）和单日撤单率≤15%都要计入高频认定，甚至还要搞所谓的通道平权和清退交易所托管。这些压根就不是4月7号要落地的新规。市场为什么对这些细则如此期盼？因为这里面的每一条，都是过去量化收割散户的“神兵利器”。咱们普通人敲个键盘、看个盘口买入，最快也得两三秒吧？量化机器呢？每秒钟能挂单撤单几十次！它们通过极高的频率去探测市场的底牌，制造虚假的买盘或卖盘。这就是为什么撤单率限制如此重要。等散户看到盘口有大单，满心欢喜跟进去的时候，它的单子早就撤了，反手就把筹码砸在散户头上。
还有通道平权和清退交易所托管。凭什么量化的机房可以建在交易所里面，享受VIP通道，物理延迟只有毫秒级？而我们广大散户的单子还要在公网上慢慢排队？这就好比高速公路上，别人不仅开着超跑，还拥有专属的无障碍通道，咱们开着拖拉机还在主路上堵着。但是，上述这些真正能要了量化老命的限速、限频细则，目前正处在征求意见或者拟实施的探讨方向上，并不在4月7日生效的范围内。
和圈里人沟通了一下，现在比较普遍的声音，说是大概率要到今年7月7日左右，不过坦白讲，7月7日这个时间节点，也还没有明确的定论。现在A股市场里的量化资金规模已经非常庞大了，根据机构测算，达到了惊人的3万亿到4万亿级别。
当市场情绪好的时候，它们疯狂点火、助推，把泡沫吹到极致。一旦市场稍有风吹草动，它们比谁跑得都快，程序化的一致性抛售，瞬间就能引发踩踏，造成市场的失血性休克。这种极其严重的助涨助跌效应，我们经历得还少吗？哪一次莫名其妙的跳水背后，没有这些量化算法的推波助澜？老百姓拿着自己辛辛苦苦攒下的血汗钱来到这个市场，可以接受因为自己眼光不准、水平不行而导致的亏损，这是愿赌服输。但绝对无法接受，在规则的天然劣势下，被一群躲在机房里的冰冷代码进行“降维打击”。我之前不管是上电视台做节目、与广播电台连线、做直播都不止一次呼吁要限制量化。限制高频、通道平权、增加其交易成本，把机器的优势抹平，让市场回归到基于基本面、基于企业价值的投资中来。现在的市场对于绝大多数投资者来说，确实是比较难熬的。向外看，中东地缘局势的风吹草动随时会向盘面传导情绪扰动；向内看，4月业绩密集披露期的到来，也进一步增加了变数。趁着假期，我也在不停地和外资沟通。高盛最新发布的新兴市场策略报告，可以给大家些启发。不管是A股还是全球市场，现在每天都在关注的，是地缘冲突和宏观数据。藏在这些复杂表象下面的投资逻辑，核心只有四个字，“相对绝缘”。简单说，在当前这种全球动荡、南亚那些石油进口国被按在地上摩擦的背景下，抗压能力显得尤为珍贵 。这也是高盛明确表示继续超配中国市场的核心原因。
报告里特别提到，由于我们的原油进口渠道多元化、有充足的战略储备，经济增长和企业盈利受到的影响相对较小，并且未来还有比较充裕的财政政策操作空间 。从这个角度出发，大A的底气还是在的。这个时候千万不要盲目悲观，甚至割肉在地板上。我们A股投资者现在要做的，是要对核心资产有足够的信心。
具体到板块怎么选，高盛给的思路也可以拿来借鉴。
一个思路是，拥抱上游和硬科技，远离部分下游消费。 报告建议超配科技硬件、互联网以及金属矿业、能源这些上游大宗商品板块 。逻辑很简单，油价高位运行，上游是实打实受益的。但反过来，高通胀和高利率环境会压制消费需求、推高物流成本，所以汽车和部分消费零售板块被高盛下调到了“低配”或“标配”，这里面的风险咱们散户一定要警惕，别轻易去接飞刀 。
除此之外，去结构性的长期主线里“抱团”，也是个不错的选择。 毕竟不管外面怎么乱，A股里的一些主线，会因为有持续性价值，被反复交易。这方面重点说的是能源安全和AI人工智能。特别是针对AI，高盛提出了一个低淘汰率的概念。在面对AI可能带来的颠覆风险时，那些手里握着实打实重资产的公司，更有抗跌的韧性。市场最擅长的套路，就是利用人性的弱点进行精准狙击。在情绪冰点逼着你绝望交出带血的筹码，又在狂热的顶点用“踏空焦虑”诱导高位接盘。既然看透了交易情绪的本质，那么应对起来就简单多了。这种泥沙俱下的局面，我们既不需要彻底失望，缴械投降，也不能头脑发热去追涨杀跌。最合理的做法是收缩阵型，用对冲和价值发现，给账户重新做好合理布局。不要随时想着大举进攻，保护好自己的本金，保全有生力量，等到下一段行情来的时候，自己在车上，就足够了。
来自:格兰投研 2026年4月5日
这两天，美伊冲突到了最关键的阶段，我们A股也有件事在圈内讨论得很热，那就是最新的短线交易监管新规。我看外面现在说什么的都有，很多都指向了高频量化交易，信息误导性很强，容易把大家带到沟里去。今天这篇文章，就把这件事揉碎了掰扯清楚，让大家心里有数。
目前可以确定的是，4月7日即将实施的量化新规，会针对“短线交易”这一部分完善监管。4月7日到底实施什么？ 一句话说明白：穿透式监管。简单来说，就是把同一实际控制人名下，包括家属亲戚的、各种马甲账户，甚至是借道沪深港通进来的所有账户，全部合并计算持股。只要合并起来超过5%，就要受到短线交易的严格约束。 这个政策瞄准的是谁？是那些最喜欢玩分仓隐藏的大股东和暗庄。表面上自己持股不到5%，背地里用七大姑八大姨的账户疯狂做T，悄悄割韭菜，规避监管。
现在这招“穿透式监管”一出，相当于把他们的底牌全亮出来，对于净化市场环境绝对是个利好。但请注意，这是用来防大股东和违规减持的，它和我们深恶痛绝的量化高频资金，完全是两码事。大家最关心、也是近期网传最邪乎的量化高频认定细则，这里必须得澄清一下。比如传闻中要把高频门槛大幅收紧，规定每秒申报≥15笔（目前是300笔）和单日撤单率≤15%都要计入高频认定，甚至还要搞所谓的通道平权和清退交易所托管。这些压根就不是4月7号要落地的新规。市场为什么对这些细则如此期盼？因为这里面的每一条，都是过去量化收割散户的“神兵利器”。咱们普通人敲个键盘、看个盘口买入，最快也得两三秒吧？量化机器呢？每秒钟能挂单撤单几十次！它们通过极高的频率去探测市场的底牌，制造虚假的买盘或卖盘。这就是为什么撤单率限制如此重要。等散户看到盘口有大单，满心欢喜跟进去的时候，它的单子早就撤了，反手就把筹码砸在散户头上。
还有通道平权和清退交易所托管。凭什么量化的机房可以建在交易所里面，享受VIP通道，物理延迟只有毫秒级？而我们广大散户的单子还要在公网上慢慢排队？这就好比高速公路上，别人不仅开着超跑，还拥有专属的无障碍通道，咱们开着拖拉机还在主路上堵着。但是，上述这些真正能要了量化老命的限速、限频细则，目前正处在征求意见或者拟实施的探讨方向上，并不在4月7日生效的范围内。
和圈里人沟通了一下，现在比较普遍的声音，说是大概率要到今年7月7日左右，不过坦白讲，7月7日这个时间节点，也还没有明确的定论。现在A股市场里的量化资金规模已经非常庞大了，根据机构测算，达到了惊人的3万亿到4万亿级别。
当市场情绪好的时候，它们疯狂点火、助推，把泡沫吹到极致。一旦市场稍有风吹草动，它们比谁跑得都快，程序化的一致性抛售，瞬间就能引发踩踏，造成市场的失血性休克。这种极其严重的助涨助跌效应，我们经历得还少吗？哪一次莫名其妙的跳水背后，没有这些量化算法的推波助澜？老百姓拿着自己辛辛苦苦攒下的血汗钱来到这个市场，可以接受因为自己眼光不准、水平不行而导致的亏损，这是愿赌服输。但绝对无法接受，在规则的天然劣势下，被一群躲在机房里的冰冷代码进行“降维打击”。我之前不管是上电视台做节目、与广播电台连线、做直播都不止一次呼吁要限制量化。限制高频、通道平权、增加其交易成本，把机器的优势抹平，让市场回归到基于基本面、基于企业价值的投资中来。现在的市场对于绝大多数投资者来说，确实是比较难熬的。向外看，中东地缘局势的风吹草动随时会向盘面传导情绪扰动；向内看，4月业绩密集披露期的到来，也进一步增加了变数。趁着假期，我也在不停地和外资沟通。高盛最新发布的新兴市场策略报告，可以给大家些启发。不管是A股还是全球市场，现在每天都在关注的，是地缘冲突和宏观数据。藏在这些复杂表象下面的投资逻辑，核心只有四个字，“相对绝缘”。简单说，在当前这种全球动荡、南亚那些石油进口国被按在地上摩擦的背景下，抗压能力显得尤为珍贵 。这也是高盛明确表示继续超配中国市场的核心原因。
报告里特别提到，由于我们的原油进口渠道多元化、有充足的战略储备，经济增长和企业盈利受到的影响相对较小，并且未来还有比较充裕的财政政策操作空间 。从这个角度出发，大A的底气还是在的。这个时候千万不要盲目悲观，甚至割肉在地板上。我们A股投资者现在要做的，是要对核心资产有足够的信心。
具体到板块怎么选，高盛给的思路也可以拿来借鉴。
一个思路是，拥抱上游和硬科技，远离部分下游消费。 报告建议超配科技硬件、互联网以及金属矿业、能源这些上游大宗商品板块 。逻辑很简单，油价高位运行，上游是实打实受益的。但反过来，高通胀和高利率环境会压制消费需求、推高物流成本，所以汽车和部分消费零售板块被高盛下调到了“低配”或“标配”，这里面的风险咱们散户一定要警惕，别轻易去接飞刀 。
除此之外，去结构性的长期主线里“抱团”，也是个不错的选择。 毕竟不管外面怎么乱，A股里的一些主线，会因为有持续性价值，被反复交易。这方面重点说的是能源安全和AI人工智能。特别是针对AI，高盛提出了一个低淘汰率的概念。在面对AI可能带来的颠覆风险时，那些手里握着实打实重资产的公司，更有抗跌的韧性。市场最擅长的套路，就是利用人性的弱点进行精准狙击。在情绪冰点逼着你绝望交出带血的筹码，又在狂热的顶点用“踏空焦虑”诱导高位接盘。既然看透了交易情绪的本质，那么应对起来就简单多了。这种泥沙俱下的局面，我们既不需要彻底失望，缴械投降，也不能头脑发热去追涨杀跌。最合理的做法是收缩阵型，用对冲和价值发现，给账户重新做好合理布局。不要随时想着大举进攻，保护好自己的本金，保全有生力量，等到下一段行情来的时候，自己在车上，就足够了。
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