4月不悲观中信策略:中信证券渠道调研，截至2026年3月27日，样本活跃私募仓位已从2月末（2月27日当周）的82.9%降至当前的78.4%，尽管仍略高于76.2%的历史中位数，但较1月84.3%的高点已明显回落。期指也持续处于深度贴水区间。截至4月3日，IM与IC股指期货的年化贴水率（MA5）分别为6.7%、9.9%，持续处于深度贴水区间，且在指数反弹的交易日也未见明显收敛，这表明机构资金保留一定仓位的同时对于股票现货的对冲需求强烈。我们依旧认为TACO的可能性存在并且不低，但对于由趋势配置资金和交易资金主导的市场而言，一旦因反复博弈而出现疲态，市场信心的重聚和恢复通常都需要数月。预计战争在本月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”以及供应链间歇性扰动的可能性在加大。当前，五条基本面线索（红利、出海、AI、PPI和内需消费）当中，未被充分定价的只有PPI、国产AI和消费。战争平息后，油-＞PPI-＞企业盈利的传导是其中最重要的基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，。当然，“PPI-＞企业盈利”的交易只有当战争平息油价见顶后才会开启。市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造。国产AI依赖于产业验证，Token需求爆发式增长的预期已经被定价，但硬件链的空间和景气仍有预期差，可能承接部分科技导向的相对收益调仓资金；对消费复苏的交易大概率排在PPI回升定价之后，不是二季度的关键板块。周末一篇霍尔木兹海峡实地调研火了，调研的核心结论：除非局势发生根本性逆转，否则冲突期间欧盟的船只不会再遭到袭击。对霍尔木兹海峡逐步恢复通航抱有极高的信心，这是此次调研中所有实地经历与访谈交流得出的压倒性结论。未来的局势走向无非两种可能：要么美国对伊朗实施毁灭性打击，使其彻底丧失行使主权的能力，霍尔木兹海峡重新在美国的安全管控下恢复自由通航；要么冲突持续发酵，演变为一场代价高昂、不得民心的战争，而伊朗则达成其核心诉求——在自身的管理下实现霍尔木兹海峡的复航。节前融资盘延续流出，继续缓慢去杠杆。[淘股吧]

盘后多空强度：机构期指持仓变动：偏多。
期指持仓多空比变动：中性。
指数多空强度：中性。
总体中性偏多。

近期操作策略：最新传美伊在谈临时停火协议，但是确实困难重重，美国的国家信誉已经被懂王耗尽，双方核心诉求难以调和，即便达成停火也是权宜之计。美军仍在往中东投送兵力，总体形势并未明显向好。仍需谨慎，但对于大A来说，处于回调周期末期，也不用过于悲观。假期外围走势还好，明天有望小幅高开，下方关注3870、3852附近支撑，上方3910附近的压力。

附最新的盘后抛压（抛压低位）