长飞光纤（ 601869 ），全球唯一同时掌握PCVD/OVD/VAD三大预制棒核心技术的企业。

• 行业地位：2016-2024年连续9年光纤预制棒、光纤、光缆全球市占率第一。

• 国内市占：约28.5%（行业第一）；海外收入占比42.3%。

• 业务结构（2025）

◦ 光传输（棒-纤-缆）：营收83.46亿（+6.09%），毛利率35.9%（基本盘）

◦ 光互联组件（光模块等）：营收31.44亿（+48.58%），毛利率39.73%（AI增长引擎）

◦ 新兴业务：空芯光纤、特种光纤、碳化硅、海缆（高毛利第二曲线）

行业与成长逻辑

1. 行业周期：底部反转

• 传统通信（5G）接近饱和，但AI算力/东数西算带来结构性增量。

• 光纤价格止跌回升，行业供需改善、毛利率修复。

2. 三大增长驱动

1. AI算力爆发：空芯光纤、高速光模块、多模光纤需求年增130%+。

2. 高端替代：G.654.E、空芯光纤替代进口，毛利更高。

3. 全球化扩张：海外6国8基地，新兴市场需求年增20%。