1. 两大主业（营收/利润结构）
• 植物胶囊（赫尔希，核心增长极）
国内最大、全球前四植物胶囊厂商；HPMC植物胶囊（医药级），替代明胶、适配保健品/药企，毛利率40%~55%（显著高于纤维素醚）。
产能：国内350亿粒（满产）+150亿粒在建；美国一期200亿粒（2026Q3投产）；总规划500亿粒+200亿粒=700亿粒。
市场：海外（欧美）占比65%+；美国是最大单一市场（双反后税率降至2