油价如果重新进入上行周期，A股会发生什么？

战争 → 油价涨 → 黄金涨？但历史其实完全不是这么简单。兴业证券复盘了过去 6轮油价上行周期，发现资产价格几乎都会经历同一个演化路径：

恐慌交易 → 反转交易 → 滞涨交易 → 现实交易。理解这四个阶段，其实就能理解未来市场的结构。

过去几十年，每一轮油价冲击，市场几乎都会经历四个阶段。

第一阶段：恐慌交易

战争或地缘冲突爆发。

资金避险：