一、股权绑定（最硬）

1. 电广传媒（ 000917 ）

◦ 达晨财智（控股55%）间接持股智谱约13.71%，穿透后约7.54%；叠加凌云光间接约1.02%，合计约8.56%

◦ A股持股比例最高，纯股权弹性最大

2. 凌云光（ 688400 ）

◦ A股唯一直接持股（约0.415%）+基石投资（500万美元）

◦ 联合开发工业视觉大模型，分成+投资收益双击

3. 视觉中国（ 000681 ）

◦ 参股+共建视觉大模型，提供合规版权数据

二、算力核心（订单最稳）

1. 中科曙光（ 603019 ）

◦ 智谱核心算力供应商，液冷智算集群占比42%

◦ 训练+推理双受益，中军稳

2. 海光信息（ 688041 ）

◦ DCU完成GLM-5 Day0适配+联合精调，国产算力标杆

3. 优刻得（ 688158 ）

◦ 5年20亿算力长约，5万张GPU集群，推理服务核心

三、应用落地（业绩兑现）

1. 蓝色光标（ 300058 ）

◦ GLM-5用于AI营销，服务数千品牌，应用端最直观

2. 金山办公（ 688111 ）

◦ WPS AI接入智谱，付费渗透率提升

3. 豆神教育（ 300010 ）

◦ 合资做AI教育，GLM-5落地教学场景

四、优先级速览（强→弱）

1. 电广传媒（股权第一）

2. 凌云光（股权+业务双绑定）

3. 中科曙光（算力中军）

4. 海光信息（国产算力适配）

5. 蓝色光标（应用变现）