投资最大不确定性不是世界乱，是心乱。逻辑不受战争改变，就是确定性。
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国产算力需求放量、先进制程扩产，是未来五年重中之重，政策已是明牌。国产算力与先进制程是新兴产业创新底座，将复制新能源发展路径：补贴、超前建设、各地扶持，打造AI算力芯片与存储芯片，支撑智能经济并出海竞争。
本轮会吸取新能源教训，统筹发展防内卷，但长期仍难避周期。按国内先进制程扩产节奏，全周期约两年，供给远跟不上需求；海外扩产更慢，台积电大额资本开支瞄准2028年需求释放。
结论：2027年前难见实质性过剩，2025年内难现预期过剩。方向确定后，跟踪产业、找瓶颈与爆发环节，供需扭转前及时撤退。
今年核心瓶颈：国产算力先进制程的后道先进封装与测试，相关公司经营数据已验证高景气。非基本面调整下，机构逢低关注，这是全年景气主线。
缺点：短期情绪与交易面引发流动性避险，调整时空无法理性测算，不要试图抄到底。越长期，产业催化与业绩兑现越强，错杀修复只是时间问题。
海外算力已上涨一两年，主流PCB、光模块业绩持续兑现，但预期透支，需长时间震荡。机构更早聚焦下半场扩产逻辑，“卖铲子”是不确定中的确定性。
$拓维信息(sz002261)$$华胜天成(sh600410)$$华丰科技(sh688629)$
本轮会吸取新能源教训，统筹发展防内卷，但长期仍难避周期。按国内先进制程扩产节奏，全周期约两年，供给远跟不上需求；海外扩产更慢，台积电大额资本开支瞄准2028年需求释放。
结论：2027年前难见实质性过剩，2025年内难现预期过剩。方向确定后，跟踪产业、找瓶颈与爆发环节，供需扭转前及时撤退。
今年核心瓶颈：国产算力先进制程的后道先进封装与测试，相关公司经营数据已验证高景气。非基本面调整下，机构逢低关注，这是全年景气主线。
缺点：短期情绪与交易面引发流动性避险，调整时空无法理性测算，不要试图抄到底。越长期，产业催化与业绩兑现越强，错杀修复只是时间问题。
海外算力已上涨一两年，主流PCB、光模块业绩持续兑现，但预期透支，需长时间震荡。机构更早聚焦下半场扩产逻辑，“卖铲子”是不确定中的确定性。
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