先把最关键的结论说透：黄金短期看地缘，中期盯美元，长期锚定美联储利率与实际利率。本轮上涨主逻辑是美元走弱+降息预期+地缘溢价，前期已部分兑现；接下来就是美元与降息预期的博弈，盯紧美元指数，基本就看懂黄金。
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一、油气→通胀→美联储→黄金：一条链讲明白

油气大涨→通胀预期抬头→美联储降息预期降温、甚至加息预期升温→实际利率上行、美元走强→黄金、工业金属、科技股估值