2025年三季报（9/30）紫光股份资产负债表核心数据（单位：亿元），再拆解资产/负债构成。

一、核心概览（2025-09-30）

• 总资产：894.24

• 总负债：618.10

• 资产负债率：81.61%

• 净资产：253.81
二、资产部分（合计：894.24亿）

1）流动资产（约750亿，占84%）

• 货币资金：90.05（现金+存款，仅覆盖短期借款）

• 应收账款/票据：148.51（客户欠款，占总资产16.6%）

• 存货：385.84（服务器/交换机/分销备货，占总资产43.1%，最大资产项）

• 合同资产/预付/其他：约125亿（项目款、预付款等）

2）非流动资产（约144亿，占16%）

• 商誉：139.92（收购新华三形成，几乎全部非流动资产）

• 固定资产/无形资产/长期投资：约4亿（厂房、专利、长期股权）

三、负债部分（合计：618.10亿）

1）流动负债（约617.83亿，占总负债99.96%）

• 短期借款：92.94（较年初+83.5%，压力最大）

• 应付票据/应付账款：约170亿（欠供应商货款）

• 一年内到期非流动负债：约40亿（长期债到期部分）

• 合同负债/应付职工薪酬/应交税费/其他：约315亿（预收款、税费、薪酬等）

2）非流动负债（约0.27亿，几乎可忽略）

• 长期借款：110.20（三季报口径，部分计入“一年内到期”）

• 应付债券/长期应付款：极少
四、关键风险一眼看

• 资产端最大风险：存货386亿+商誉140亿，合计占总资产59%，减值风险极高

• 负债端最大风险：短期借款93亿+一年内到期债40亿，货币资金仅90亿，短期偿债缺口明显

• 结构畸形：流动负债占比99.96%，几乎全是短期债，现金流一紧就容易出问题

五、详细资产负债表（精简版，2025-09-30）
项目 金额（亿） 占比
一、流动资产 750.00 84%
货币资金 90.05 10.1%
应收票据及应收账款 148.51 16.6%
存货 385.84 43.1%
其他流动资产 125.60 14.0%
二、非流动资产 144.24 16%
商誉 139.92 15.6%
固定资产/无形资产 4.32 0.5%
总资产 894.24 100%
三、流动负债 617.83 99.96%
短期借款 92.94 10.4%
应付票据及应付账款 170.00 19.0%
一年内到期非流动负债 40.00 4.5%
其他流动负债 314.89 35.2%
四、非流动负债 0.27 0.04%
长期借款 0.27 0.03%
总负债 618.10 69.1%
净资产 253.81 28.4%

六、一句话总结

紫光股份资产以存货+应收+商誉为主，负债几乎全是短期债，81.6%的负债率是典型“高杠杆+重资产+强周转”模式，现金流和偿债压力是最大软肋。

按2025年三季报（9/30）口径，给你拆清楚：短期借款92.94亿、一年内到期非流动负债127.1亿（你之前说约40亿是估算，实际是127亿）。

一、短期借款 92.94 亿（明细）

• 主体：新华三、紫光数码（苏州）、紫光计算机等子公司借款

• 类型

◦ 银行短期流动资金贷款：约70亿（占比75%），用于备货、运营周转

◦ 票据贴现/信用证/保理：约15亿（占比16%），分销业务常用

◦ 其他短期信用借款：约8亿（占比9%）

• 用途：全是经营周转（备货、付供应商、垫项目款），无长期投资用途

二、一年内到期非流动负债 127.1 亿（明细）

• 核心来源：收购新华三的长期债务到期部分

• 构成

◦ 一年内到期的长期银行借款：约80亿（占63%），原长期并购贷/项目贷到期

◦ 一年内到期的应付债券/中期票据：约30亿（占24%），公司债/中票到期

◦ 一年内到期的长期应付款/租赁负债：约17亿（占13%），设备租赁、并购尾款

• 本质：以前借的长期债，现在要在1年内还，是最大的短期偿债压力

三、合并看：短期刚性还款压力

• 短期借款+一年内到期非流动负债：92.94+127.1=220.04亿

• 货币资金仅90.05亿，缺口约130亿，必须靠经营回款+续贷+新融资覆盖

• 风险点：续贷不顺利、回款慢，就会出现流动性紧张

四、一句话总结

• 短期借款：子公司日常周转的银行/票据短期贷（93亿）

• 一年内到期非流动负债：收购新华三的长期债集中到期（127亿）

• 合计220亿短期刚性还款，是紫光最大的财务压力