$三安光电( 600703 )$
一、主营：LED芯片+化合物半导体全产业链
• LED：通用照明、Mini/Micro LED、车用/植物照明（全球市占率约30%）
• 第三代半导体：SiC（碳化硅）、GaN（氮化镓）（衬底-外延-芯片-封装全链条）
• 射频/光通信芯片：5G射频、高速光芯片（华为/英伟达供应链）

二、近5年趋势（2021-2026）
• 2021-2022：LED景气+SiC布局，业绩/股价双高
• 2023-2025：LED周期下行+SiC产能爬坡，业绩下滑、2025年首亏，股价回调
• 2026：SiC量产+光芯片放量，业绩拐点预期，股价企稳回升

三、主要竞争对手
• LED：华灿光电、乾照光电、晶电
• SiC/GaN：士兰微、华润微、天岳先进、露笑科技
• 光芯片：源杰科技、光迅科技、长光华芯

四、当前价格（2026-03-01，16.7元）
• 估值很贵：TTM PE 880+，远高于行业均值
• 逻辑：炒预期（SiC/光芯片放量），业绩未兑现
• 结论：短期偏贵，看2026年Q2-Q3业绩拐点验证