$百川股份(sz002455)$

百川股份( 002455 )深度研股：涨价+储能+负极三重共振，戴维斯双击刚启动

【核心结论】
百川股份是精细化工龙头+锂电负极新锐+储能全产业链标的，当前由TMP暴涨驱动短期业绩弹性，负极放量支撑中期成长，储能+电池回收打开长期空间，股价处于主升浪初期，性价比极高。

一、短线最强催化：TMP价格翻倍，业绩弹性炸裂

• 核心产品TMP（三羟甲基丙烷） 从8000元/吨飙至15000元/吨，涨幅近90%

• 公司年产能7万吨，国内市占率35%第一，成本比同行低1000-1500元/吨

• 每涨价1000元/吨，增厚净利约3000万，2026年业绩扭亏确定性极强

• 供给收缩+海外需求爆发，涨价逻辑可持续，不是短期脉冲

二、中期成长核心：负极材料高速放量，冲刺行业前十

• 宁夏10万吨负极+石墨化一体化2025年全面投产

• 2025年出货5万吨+，同比+165.8%，行业第11；2026年有望进前十

• 打通针状焦→石墨化→负极全产业链，成本与供应壁垒深厚

• 储能与动力电池需求高增，负极量价齐升，成长赛道明确

三、长期估值天花板：储能+锂电回收，全闭环成型

• 子公司海基新能源主营储能电池/系统，覆盖工商业、电网储能

• 构建磷酸铁/针状焦→正负极→锂电池→回收闭环，抗周期、高毛利

• 电池回收项目落地，金属再生降本增效，第二成长曲线清晰

四、题材与资金共振，风口全开

• 叠加概念：储能、锂电池、负极、磷化工、电池回收、新材料出口

• 欧洲商务代表团访华，化工/新能源合作直接受益

• 低位反转+主力持续流入，趋势健康，震荡即是上车机会

五、风险提示（客观不吹票）

• 行业高负债，需关注财务结构优化

• 化工品价格波动风险

• 负极行业竞争加剧

【总结】

短线看TMP涨价业绩爆量，中线看负极产能释放，长线看储能+回收资产重估，三重逻辑共振，百川股份主升浪远未结束！