年后这几天，算力作为预期差方向一直存在，虽然节后第一天潜伏资金砸了ai应用端（影视传媒，机器人等），一定程度上带崩了算力。但这些天你们一直听到一个词就是Token出海，也就是数字电力（算电一体）。这个中国是有天然优势的，因为中国的大模型走在了前列，虽然没有高端芯片支持，中国做到了低端芯片训练大模型实现质的飞跃（deepseek,智力谱，豆包，Minimax等众多大模型）。与算力配套的电源更是天然优势，中国在低成本电力上处于碾压式低位，导致了中国在大模型领域一骑绝尘。全球前十模型总 Token 量 8.7 万亿，中国模型独占 5.3 万亿，市占率高达 61%。MiniMax M2.5 以 2.45 万亿登顶榜首，Kimi K2.5、智谱 GLM-5、DeepSeek V3.2 全线霸榜 。这也是最近几天的算力个股持续走强的底层逻辑。

英伟达不会售卖给我们高端芯片，这里面华为的昇滕芯片就是最有预期差的存在，deepseek之所以选择华为来提前适配V4版本，也是出于这个考虑。所以今天市场上算电一体题材，尤其是华为算力这条线出现明显涨幅，协鑫能科，杭钢股份，城地香江等众多算电一体个股受到资金追捧。

产业链全景：谁在分享 Token 出海的万亿蛋糕

1. 智谱生态：算力核心供给者

首都在线：智谱核心算力供应商，庆阳、宿迁、天津 GPU 集群持续扩张，锁定头部模型增量需求。弘信电子：打通东数西算大动脉，绿色算力直供智谱、百川智能，卡位低成本算力枢纽。

2. 字节生态：弹性算力之王

润泽科技：字节链优先推荐，大规模智算中心支撑万亿级 Token 吞吐。东阳光：全资收购秦淮数据中国，手握超大规模算力基础设施，承接巨头溢出需求。大位科技：北京 AIDC 弹性算力核心标的，匹配模型爆发式增长。

3. 昇腾生态：国产算力底座

华胜天成：头部智能计算 ISV 认证，联合华为共建省市智算中心，深度绑定国产算力浪潮。拓维信息：基于昇腾打造 “兆瀚” AI 服务器，硬件底座直接受益 Token 出海。

4. 边缘与传输：AI 流量的黄金通道

顺网科技：GPU 边缘推理核心标的，让 Token 计算更近、更快、成本更低。网宿科技：国内最大中立 CDN，AI 流量爆发下，边缘节点就是数字世界的 “能源驿站”。