AI 电力第一股 东方电气：手握 1400 亿订单，燃机打破海外垄断迎产业风口
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全球燃气轮机市场迎来爆发式增长，AI 产业驱动下的电力需求激增，让这一高端装备成为能源领域的 “香饽饽”。国内能源装备龙头东方电气凭借技术突破打破海外垄断，同时背靠万亿级电网投资红利，手握近 1400 亿在手订单，成为兼具技术壁垒与业绩确定性的 “AI 电力第一股”。
一、全球燃机市场告急，三巨头订单排至 2030 年
AI 产业的高速发展推高了电力设备的需求，全球燃气轮机市场呈现出 “一机难求” 的火爆态势。
1.西门子业绩亮眼：2026 年一季报显示，受 AI 驱动的燃气轮机及电网设备需求激增影响，公司实现净利润 7.46 亿欧元，同比增长近 300%，订单总额达 176 亿欧元。
2.GEV 与三菱重工订单爆棚：2025 年 GEV 新签订单接近 593 亿美元，三菱重工全年订单折合 433 亿美元；目前三家企业的燃机订单均已排至 2027 年甚至 2030 年。
二、AI 电荒催生燃机需求，传统装备成新刚需
（一）AI 数据中心成电力消耗大户，电网承载能力触顶
国际能源署数据显示，2024 年全球数据中心耗电量达 4150 亿千瓦时，预计 2030 年将攀升至 9450 亿千瓦时，相当于近 11 个三峡水电站一年的发电量。
（二）燃机兼具稳定性与高效性，完胜新能源与传统火电
燃气轮机通过燃烧天然气产生动力带动发电机发电，其在供电稳定性、建设效率等方面的优势，完美适配 AI 数据中心对电力的核心要求。
三、百亿研发破垄断，东方电气成国内燃机核心龙头
燃气轮机全球市场长期被 GE Vernova、西门子能源、三菱重工三家寡头垄断，2024 年合计市占率高达 85%。东方电气历经数十年研发与合作，打破了海外的技术与市场垄断。
（一）持续高研发投入
2020-2024 年，东方电气研发费用逐年稳步提升，从 20.03 亿元增至 30.09 亿元，5 年研发投入超百亿；2025 年前三季度研发费用达 27.5 亿元，持续加码技术创新。
三）产能 + 出海双突破，抢占全球市场份额
海外首单落地，实现整机出口零的突破：2025 年 11 月，公司凭借自主研制的 F 级重型燃气轮机 G50，拿下哈萨克斯坦江布尔州 50 兆瓦联合循环发电项目核心设备订单。新增生产线，提升产能供给：花旗报告显示，东方电气 2026 年计划新增一条燃机生产线，年产能可达 10 台 50MW 燃气轮机；公司 2025 年中报的在建工程中，也包含燃机转子加工、无机喷涂产线、燃烧器试验平台等多个燃机相关项目，为产能释放奠定基础。
四、四万亿电网投资托底，手握 1400 亿订单业绩高确定性
（一）四万亿电网投资，打开成长空间
2026-2030 年，国家电网固定资产投资预计达 4 万亿元，平均每年投资约 8000 亿元，较上一个 5 年增长 40%。大规模的电网投资，为能源装备企业带来了持续的需求支撑。
（二）营收持续增长，在手订单近 1400 亿
受益于多元化的业务布局和行业需求的持续释放，东方电气营收规模不断突破新高：2020 年公司营收为 372.8 亿元，2024 年翻倍增长至 697 亿元；2025 年前三季度营收进一步达 555.2 亿元，同比增长 16.03%。订单方面，公司合同负债持续走高，2025 年前三季度达 456.2 亿元，彰显市场对公司产品的认可。从订单数据来看，2025 年前三季度公司新增生效订单 885.83 亿元，2024 年全年新增生效订单超千亿元；扣除 2025 年前三季度已交付实现营收的 555 亿元，粗略估算公司目前在手订单规模接近 1400 亿元，充足的订单储备为未来业绩增长提供了强确定性。
$东方电气(sh600875)$
一、全球燃机市场告急，三巨头订单排至 2030 年
AI 产业的高速发展推高了电力设备的需求，全球燃气轮机市场呈现出 “一机难求” 的火爆态势。
1.西门子业绩亮眼：2026 年一季报显示，受 AI 驱动的燃气轮机及电网设备需求激增影响，公司实现净利润 7.46 亿欧元，同比增长近 300%，订单总额达 176 亿欧元。
2.GEV 与三菱重工订单爆棚：2025 年 GEV 新签订单接近 593 亿美元，三菱重工全年订单折合 433 亿美元；目前三家企业的燃机订单均已排至 2027 年甚至 2030 年。
二、AI 电荒催生燃机需求，传统装备成新刚需
（一）AI 数据中心成电力消耗大户，电网承载能力触顶
国际能源署数据显示，2024 年全球数据中心耗电量达 4150 亿千瓦时，预计 2030 年将攀升至 9450 亿千瓦时，相当于近 11 个三峡水电站一年的发电量。
（二）燃机兼具稳定性与高效性，完胜新能源与传统火电
燃气轮机通过燃烧天然气产生动力带动发电机发电，其在供电稳定性、建设效率等方面的优势，完美适配 AI 数据中心对电力的核心要求。
三、百亿研发破垄断，东方电气成国内燃机核心龙头
燃气轮机全球市场长期被 GE Vernova、西门子能源、三菱重工三家寡头垄断，2024 年合计市占率高达 85%。东方电气历经数十年研发与合作，打破了海外的技术与市场垄断。
（一）持续高研发投入
2020-2024 年，东方电气研发费用逐年稳步提升，从 20.03 亿元增至 30.09 亿元，5 年研发投入超百亿；2025 年前三季度研发费用达 27.5 亿元，持续加码技术创新。
三）产能 + 出海双突破，抢占全球市场份额
海外首单落地，实现整机出口零的突破：2025 年 11 月，公司凭借自主研制的 F 级重型燃气轮机 G50，拿下哈萨克斯坦江布尔州 50 兆瓦联合循环发电项目核心设备订单。新增生产线，提升产能供给：花旗报告显示，东方电气 2026 年计划新增一条燃机生产线，年产能可达 10 台 50MW 燃气轮机；公司 2025 年中报的在建工程中，也包含燃机转子加工、无机喷涂产线、燃烧器试验平台等多个燃机相关项目，为产能释放奠定基础。
四、四万亿电网投资托底，手握 1400 亿订单业绩高确定性
（一）四万亿电网投资，打开成长空间
2026-2030 年，国家电网固定资产投资预计达 4 万亿元，平均每年投资约 8000 亿元，较上一个 5 年增长 40%。大规模的电网投资，为能源装备企业带来了持续的需求支撑。
（二）营收持续增长，在手订单近 1400 亿
受益于多元化的业务布局和行业需求的持续释放，东方电气营收规模不断突破新高：2020 年公司营收为 372.8 亿元，2024 年翻倍增长至 697 亿元；2025 年前三季度营收进一步达 555.2 亿元，同比增长 16.03%。订单方面，公司合同负债持续走高，2025 年前三季度达 456.2 亿元，彰显市场对公司产品的认可。从订单数据来看，2025 年前三季度公司新增生效订单 885.83 亿元，2024 年全年新增生效订单超千亿元；扣除 2025 年前三季度已交付实现营收的 555 亿元，粗略估算公司目前在手订单规模接近 1400 亿元，充足的订单储备为未来业绩增长提供了强确定性。
$东方电气(sh600875)$
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