电广传媒（ 000917 ）投资报告：智谱AI千元关口将至，电广传媒翻倍行情启动

一、核心结论

港股智谱（02513.HK）股价突破1000港元之时，就是电广传媒股价翻倍之时。当前电广传媒因智谱AI股权价值严重低估、主业复苏、创投退出加速三重利好共振，现价买入正处于黄金布局期。

二、智谱AI（02513.HK）：千亿市值AI龙头，千元指日可待

（一）股价狂飙，上市即巅峰

智谱AI于2026年1月8日在港交所上市，发行价116.2港元。截至2026年2月20日，收盘价725港元，上市43天累计涨幅超500%，总市值达3232亿港元，超越京东、快手，跻身港股TMT第一梯队。

（二）硬核利好支撑千元目标

1. 技术突破：GLM-5大模型发布，多项全球权威评测开源模型第一，国产大模型全球调用量占比61%。

2. 商业化超预期：GLM Co­d­i­ng Pl­an编程套餐涨价30%且上线售罄，企业订单放量，议价能力凸显。

3. 资本加持：流通盘小、早期股东锁仓，抛压轻；全球资金追捧中国AI独立大模型标的，估值天花板持续打开。

4. 目标价测算：按当前趋势与AI赛道估值，1000港元为合理中期目标，市值有望突破4500亿港元。

三、电广传媒：智谱AI最大A股受益者，股权价值重估空间巨大

（一）清晰持股路径，高比例受益

电广传媒通过控股55%的达晨财智，间接持有智谱AI权益比例约7.54%（市场主流测算），叠加其他间接渠道，合计权益约8.56%，为A股最高。

（二）价值测算：智谱千元，电广价值翻倍

- 智谱725港元时，电广持股市值约276.7亿港元（约258亿元人民币），已超电广自身市值。

- 智谱涨至1000港元，持股市值将增至约380亿港元（约350亿元人民币），公允价值变动将直接引爆业绩与估值，推动股价翻倍。

（三）三重主业共振，基本面全面向好

1. 创投主业爆发：达晨财智为国内头部创投，除智谱外，蓝箭航天、星河动力等项目排队IPO，2026年进入退出丰收期。

2. 新文旅强劲复苏：2026年春节文旅营收约2000万元，同比增63%；张家界奇幻大庸城2026年7月开园，预计年增营收3-5亿元。

3. 传媒与资管稳健：广告、游戏、酒店业务回暖，资产结构优化，现金流支撑估值修复。

四、当前买入核心理由

1. 预期差极大：市场尚未完全定价智谱股权价值，电广处于“价值洼地”。

2. 催化剂密集：智谱冲千元、文旅项目落地、创投退出兑现，三重驱动。

3. 安全边际高：股权价值已覆盖市值，主业提供基本面支撑，下行风险有限。

4. 趋势确立：智谱上涨通道明确，电广跟随兑现弹性，主升浪已启动。

五、投资建议

现价重仓布局电广传媒（000917），坚定持有至智谱AI（02513.HK）股价突破1000港元，目标股价翻倍。