马年首个交易日，港股迎来强势反攻：恒生指数大涨2.29%，重上27000点；恒生科技指数暴涨3.32%，市场情绪与资金显著回流，盘面呈现清晰的结构性机会与风险分化。

一、港股大涨：资金在买什么？

本轮上涨并非单纯情绪修复，而是估值修复+产业趋势+避险需求共振的结果。

1. 科技巨头领涨，AI商业化落地加速
美团涨近7%，腾讯、阿里涨超3%，互联网龙头成为上涨主力。背后是阿里云大模型开源、价格下探，标志AI商业化竞争正式打响。巨头手握数据、场景与云基建，是AI时代“卖铲子”的一方，技术变现确定性最高。

2. 周期股走强，黄金逻辑凸显
紫金矿业涨5%，贵金属与资源股同步上行。核心驱动有二：一是美国最高法院限制总统加税权限，全球贸易不确定性抬升；二是中东地缘风险持续，资金涌入黄金避险，矿业股直接受益。

3. AI赛道冰火分化，投资逻辑生变
市场一边热捧AI硬件与算力基建（华虹、长飞等大涨），一边对纯大模型概念股大幅降温。智谱大跌23%、MiniMax跌10%，导火索是产品更新失误、规则不清、用户体验不佳引发致歉。
本质是投资逻辑从“炒故事”转向“拼业绩”：资金不再为概念溢价，只认用户、收入与盈利确定性。AI硬件/算力订单可视、需求刚性；AI应用竞争激烈、成败未定，运营与用户留存成为生死线。

二、核心启示：冰与火之下，需要注意的

1. 思路紧跟市场变
港股已告别“AI概念普涨”，资金向业绩确定、估值合理的龙头与硬件端集中，纯题材炒作退潮。

2. 辨清真趋势与伪狂热
真趋势：能将技术转化为利润的互联网巨头、有订单的硬件厂商、有实矿的周期股。
伪狂热：仅靠故事支撑、无业绩与用户支撑的题材，波动极大、极易踩踏。

三、明日A股开盘：三大变盘点，千万别做反

港股大涨、A50期指上行，A股大概率高开，但需警惕追高风险，重点观察三点：

1. 开盘位置不盲目追高
高开不代表行情反转，节前市场以震荡为主，开盘过高反而需谨慎，不宜直接满仓追涨。

2. 板块持续性防资金兑现
假期有消息催化的机器人、存储、AI应用、影视院线、光模块等，谨防“高开被兑现”，影响做多情绪。

3. 紧盯成交量
节前缩量情有可原，节后若仍不放量，反弹力度存疑；温和放量拉升为健康状态，爆量与缩量均需警惕。

市场已从“炒预期”进入“证伪期”，业绩为王、确定性优先。

祝各位节后稳健盈利，踏准节奏、不追高、不踩雷。