网宿科技（ 300017 ）当前处于战略转型关键期，核心投资价值聚焦于边缘计算、云安全业务的高增长及全球化布局的深化。结合最新市场动态与财务表现，核心结论如下：

核心投资亮点

业绩拐点确立，盈利质量显著提升

2025年前三季度归母净利润6.16亿元，同比大增43.6%，毛利率提升至34.52%（+4.07pct），主因高毛利安全业务占比升至29.5%（毛利率78.9%）。
收入结构优化：主动剥离低效资产（如MSP业务），聚焦CDN边缘计算（收入占比62.4%）与安全服务双主线，扣非净利润内生增长14.7%。

边缘计算+AI融合驱动新增长

全球2800+边缘节点升级为AI算力基础设施，推出边缘AI平台（Serverless GPU、AI网关），满足低延迟AI推理需求（如智能客服、虚拟人场景）。
直接受益于谷歌云CDN涨价（2026年5月起北美/欧洲/亚洲价格最高涨100%），第三方边缘服务需求激增，公司有望承接溢出流量。

安全业务成第二增长极

云安全收入同比增长14%，WAAP全站防护、SASE一体化方案覆盖模型输出/数据/算法安全，获IDC评估为“领导者”。
为大模型提供深度安全评估服务，契合AI应用爆发需求。

全球化战略成效显著

海外收入占比57%，重点布局东南亚、中东、拉美市场，巴西圣保罗节点将中拉延迟降至250ms以下。
美国CDN巨头Akamai退出中国市场（2026年6月），网宿有望抢占份额。

风险提示

行业竞争加剧：阿里云、腾讯云等持续价格战，传统CDN业务（营收占比62%）毛利率承压。
技术迭代风险：边缘AI商业化落地速度、液冷技术推广进度存在不确定性。
汇率波动：海外收入占比高，2025Q3汇兑损失2573万元（环比+1800万元）。

未来展望与机构预期

增长动能：边缘AI平台2026年预计新增收入3亿元；液冷IDC业务（持股29.4%）规划新增机柜5000个。
盈利预测：多家机构给予2025-2027年归母净利润CAGR 18.7%，2026年目标价12.26-14.02元（较现价+20%-37%空间），对应2025年PE 42倍。
催化剂：重大边缘AI订单落地、海外市场份额突破、政策支持“东数西算”及绿色数据中心。

结论：增持评级
公司从传统CDN龙头成功转向“边缘计算+安全”双引擎，盈利改善与全球化布局已现成效。短期关注安全业务增速、边缘AI项目进展及汇率风险，中长期看好AI算力需求爆发下的价值重估。