总结： 投资周期性行业的艺术，在于在绝望中看到萌芽，在狂热中察觉风险。紧密跟踪供需数据和宏观信号，遵循周期本身的演绎节奏，克服人性中的贪婪与恐惧，才能实现“在炮火中进场，在烟花中退场”。



核心框架：宏观周期驱动行业供需
周期性行业的盈利和股价波动，根本上是跟随宏观经济周期（如库存周期、资本开支周期）而起伏的。一个完整的周期通常包含以下四个阶段：

第一阶段：复苏期 （预期启动）
• 宏观经