一、行业与赛道分析（30%权重）

1. 行业空间与阶段

细分赛道天花板：

浓缩乳制品（炼乳、奶酪、奶油）2025年市场规模约180亿元，CA­GR=12%（高于乳制品整体6%），驱动因素：

渗透率提升：烘焙（渗透率35%→60%）、茶饮（每杯奶茶炼乳用量+15%）、餐饮预制菜标准化需求；

替代空间：进口奶油/奶酪占比仍超40%（熊猫乳品国产替代主力）。

生命周期：

炼乳处成熟期（C