$新华都(sz002264)$

一、核心基本面：转型见效盈利稳，短期营收承压

1. 业务转型落地，核心优势稳固

新华都已彻底剥离传统零售业务，聚焦互联网营销核心赛道，成为酒类电商代运营龙头，合作泸州老窖、五粮液等超20家头部酒企，2025年上半年酒类代运营GMV达32亿元，抖音酒类代运营市占率稳居前三，头部酒企合作黏性强、替换成本高，构筑核心业务护城河。同时布局即时零售与跨境业务，即时