2025年以来，中国资产整体呈现平稳复苏态势，海外中概股指数累计涨幅超27%。

其中，猎豹移动（ CMCM .US）以38%的年度涨幅跑赢指数，但股价的相对强势并未带来估值的合理修复 —— 当前公司市值仅2亿美元，显著低于其账面净现金规模。截至2025年6月30日，猎豹持有净现金约2.8亿美元，低估特征十分突出。

核心症结在于市场尚未充分认知其业务质变：猎豹已形成清晰的二元业务结构，既有盈利稳