25年12月第三个周日 航天、智驾、海南预期
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一、美总统签太空令确保优势商业航天股大涨
美东时间12月18日，美国总统签署行政命令明确2028年重返月球并将在轨部署核反应堆，此举被视为太空竞赛已从卫星“拼数量”升级为争夺“深空能源”与“重型投放”制高点的“拼质量”阶段。其本质是为解决AI能源瓶颈并验证高能载荷在轨部署能力，因此产业链的投资焦点正转向具备运送万物能力的火箭和深空供能两大核心环节。
关注：航天动力/航天机电/超捷股份（重型投放能力是实现深空战略平台的前提），顺灏股份/臻镭科技/乾照光电（太空算力竞赛的核心是解决深空能源与在轨高能载荷部署）
🛸某地重大活动安保临时信号管控， GNSS 卫星信号（含北斗、GPS）受到临时干扰压制，#星间（星地）激光通信的重要性再度提升！
🚩什么是卫星GNSS导航？卫星GNSS导航信号是GNSS卫星持续向地球发射的无线电信号，是实现定位、导航与授时服务的核心载体，#主要由载波、导航数据、测距码三部分组成。
🚩为什么#星间（星地）激光通信能有效降低卫星GNSS导航信号干扰？星间激光通信以激光束为传输载体，#一方面激光具有极强的方向性，且传输不依赖射频频谱，不会与GNSS的射频信号产生频段冲突；#另一方面它具备天然的抗电磁干扰特性，能抵御压制式干扰，同时激光信号可搭配加密技术，#大幅降低被伪造、篡改的欺骗式干扰风险。不过它易受大气湍流、云雾遮挡等影响信号传输，但这和GNSS面临的信号干扰是完全不同的问题，并不影响其规避GNSS导航信号干扰的优势。
🛰星间（星地）激光通信核心：#航天电子 （总成）#久之洋 （光纤放大器龙头）#烽火通信
二、【招商汽车】智能化催化不断，关注智驾产业链 1219
[太阳]法规方面，12月15日，工信部发布两个车企的L3准入许可；12月17日，公安部发布自动驾驶交规测试国标立项公示；#我们预计后续L3法规进展提速。
[太阳]产业方面，特斯拉FSD渗透率和robotaxi持续突破，FSD有望验证L2到L4渐进路线的成功，将强化头部车企加码智能驾驶的决心。
[红包]相关标的：
线控制动：伯特利
线控转向：耐世特、浙江世宝
芯片：地平线、黑芝麻
域控：德赛西威、经纬恒润、科博达
连接器：电连技术
传感器清洗：恒帅股份
激光雷达：禾赛
整车厂：华为系、小鹏
Robotaxi：文远知行、小马智行；锦江在线、大众交通
无人物流/环卫：中邮科技、劲旅环境、玉禾田
【长江汽车高伊楠团队】#均胜电子 智驾加速，机器人有望月底落地，持续重点推荐
[太阳]智能化方面，智驾板块近期利好不断，催动板块高景气。L3方面，国家首批L3级有条件自动驾驶车型公布，随着L3自驾的技术、政策、监管等方面逐渐成熟，智驾有望进入加速发展阶段，智驾迈入L3时代。Robotaxi方面，国内外Robotaxi有望加速落地，无人驾驶商业化进程持续推进。
[太阳]公司今年智驾大订单持续落地，今年已获3家全球头部车企的汽车智能化项目定点，在全球范围内开发和提供包括集成智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元（CCU），以及智能网联等产品，全生命周期订单总金额约200亿元，年化收入40亿元以上，订单车型涵盖亚、欧、美等地全球车型，预计2026-2027年陆续量产 。同时，公司与高通、momenta、黑芝麻等企业持续深化合作，目前已获一批8650和前视一体机海外订单，同时国内获上汽3款车型订单。
[太阳]机器人方面，公司海外工厂T审厂已通过，海外机器人海外产能已具备大规模生产能力，预计月底头部总成有望获得发包。展望明年，公司核心拥抱特斯拉和智元两大客户，收入有望超10亿。目前公司两家客户单机价值量均超2万，智元配套头部总成、传感器、中央控制器等诸多产品，保守假设明年两大客户产量5万即有10亿收入
[太阳]预计2025-2027年归母净利润分别为15.6、18.0、21.6亿元，对应A股PE分别为28X、25X、20X，对应H股PE分别为16X、14X、12X，港股折价超40%，持续重点推荐！
🚘🚘海内外共振 看好智驾板块新一轮行情【国联民生汽车 崔琰团队】
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# 事件
上午智能驾驶板块迎来大涨，豪恩汽电+17%，经纬恒润+13%，浙江世宝+10%，万马科技+8%，地平线机器人+7%，德赛西威+7%。
#海外：特斯拉启动无人Robotaxi路测、目标年底实现全无人驾驶
马斯克表示，特斯拉已在得克萨斯州奥斯汀启动无人驾驶Robotaxi路测，测试车辆内未配备任何乘员。马斯克上周确认，“将在未来三周内从车辆中移除安全监督员”。自今年6月Robotaxi车队正式推出以来，特斯拉一直致力于在年底前实现完全无人驾驶的载客服务。
#国内：首批L3准入车型落地、开启量产应用新阶段
工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，分别是来自长安和北汽旗下的两款车型，将分别由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司两家使用主体在上述限定区域内开展上路通行试点。试点阶段功能仅在申报地政府批准的具体高速及快速路段可用，未来将通过OTA持续扩展可用的道路和区域。
投资建议
我们认为，当前智能驾驶商业化奇点已至，算法深入迭代与大算力布局双重因素重塑行业玩家竞争格局，商业化落地空间正在打开。顶层政策区域破冰下责任体系逐渐明晰，“智驾平权”有望驱动智能驾驶功能优势转化为销量增量，Robotaxi千亿市场规模值得期待。
推荐智能化、全球化加速突破的优质自主【吉利汽车、小鹏汽车】，智驾零部件【伯特利、地平线机器人、德赛西威、经纬恒润、科博达】，T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
风险提示：智能驾驶发展不及预期
三、海南封关首日三亚免税销售额达1.18亿
在12月18日海南全岛封关运作启动后，最新数据显示首日三亚免税销售额即达1.18亿元，龙头运营商销售额同比激增85-90%。这一强劲开局验证了封关作为客流催化剂的有效性，在面向消费者的税收新政缺位背景下，所有增量消费需求被导入现有的离岛免税渠道，从而大幅强化了 incumbent leader 的护城河与业绩确定性。
关注：中国中免（离岛免税绝对龙头，直接受益于封关带来的客流增长和消费集中效应），海南机场/海峡股份/海汽集团（封关带动人流、物流增长，利好岛内核心交通基建），海南发展（海南自贸港建设综合受益标的
美东时间12月18日，美国总统签署行政命令明确2028年重返月球并将在轨部署核反应堆，此举被视为太空竞赛已从卫星“拼数量”升级为争夺“深空能源”与“重型投放”制高点的“拼质量”阶段。其本质是为解决AI能源瓶颈并验证高能载荷在轨部署能力，因此产业链的投资焦点正转向具备运送万物能力的火箭和深空供能两大核心环节。
关注：航天动力/航天机电/超捷股份（重型投放能力是实现深空战略平台的前提），顺灏股份/臻镭科技/乾照光电（太空算力竞赛的核心是解决深空能源与在轨高能载荷部署）
🛸某地重大活动安保临时信号管控， GNSS 卫星信号（含北斗、GPS）受到临时干扰压制，#星间（星地）激光通信的重要性再度提升！
🚩什么是卫星GNSS导航？卫星GNSS导航信号是GNSS卫星持续向地球发射的无线电信号，是实现定位、导航与授时服务的核心载体，#主要由载波、导航数据、测距码三部分组成。
🚩为什么#星间（星地）激光通信能有效降低卫星GNSS导航信号干扰？星间激光通信以激光束为传输载体，#一方面激光具有极强的方向性，且传输不依赖射频频谱，不会与GNSS的射频信号产生频段冲突；#另一方面它具备天然的抗电磁干扰特性，能抵御压制式干扰，同时激光信号可搭配加密技术，#大幅降低被伪造、篡改的欺骗式干扰风险。不过它易受大气湍流、云雾遮挡等影响信号传输，但这和GNSS面临的信号干扰是完全不同的问题，并不影响其规避GNSS导航信号干扰的优势。
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二、【招商汽车】智能化催化不断，关注智驾产业链 1219
[太阳]法规方面，12月15日，工信部发布两个车企的L3准入许可；12月17日，公安部发布自动驾驶交规测试国标立项公示；#我们预计后续L3法规进展提速。
[太阳]产业方面，特斯拉FSD渗透率和robotaxi持续突破，FSD有望验证L2到L4渐进路线的成功，将强化头部车企加码智能驾驶的决心。
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[太阳]公司今年智驾大订单持续落地，今年已获3家全球头部车企的汽车智能化项目定点，在全球范围内开发和提供包括集成智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元（CCU），以及智能网联等产品，全生命周期订单总金额约200亿元，年化收入40亿元以上，订单车型涵盖亚、欧、美等地全球车型，预计2026-2027年陆续量产 。同时，公司与高通、momenta、黑芝麻等企业持续深化合作，目前已获一批8650和前视一体机海外订单，同时国内获上汽3款车型订单。
[太阳]机器人方面，公司海外工厂T审厂已通过，海外机器人海外产能已具备大规模生产能力，预计月底头部总成有望获得发包。展望明年，公司核心拥抱特斯拉和智元两大客户，收入有望超10亿。目前公司两家客户单机价值量均超2万，智元配套头部总成、传感器、中央控制器等诸多产品，保守假设明年两大客户产量5万即有10亿收入
[太阳]预计2025-2027年归母净利润分别为15.6、18.0、21.6亿元，对应A股PE分别为28X、25X、20X，对应H股PE分别为16X、14X、12X，港股折价超40%，持续重点推荐！
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# 事件
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马斯克表示，特斯拉已在得克萨斯州奥斯汀启动无人驾驶Robotaxi路测，测试车辆内未配备任何乘员。马斯克上周确认，“将在未来三周内从车辆中移除安全监督员”。自今年6月Robotaxi车队正式推出以来，特斯拉一直致力于在年底前实现完全无人驾驶的载客服务。
#国内：首批L3准入车型落地、开启量产应用新阶段
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我们认为，当前智能驾驶商业化奇点已至，算法深入迭代与大算力布局双重因素重塑行业玩家竞争格局，商业化落地空间正在打开。顶层政策区域破冰下责任体系逐渐明晰，“智驾平权”有望驱动智能驾驶功能优势转化为销量增量，Robotaxi千亿市场规模值得期待。
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三、海南封关首日三亚免税销售额达1.18亿
在12月18日海南全岛封关运作启动后，最新数据显示首日三亚免税销售额即达1.18亿元，龙头运营商销售额同比激增85-90%。这一强劲开局验证了封关作为客流催化剂的有效性，在面向消费者的税收新政缺位背景下，所有增量消费需求被导入现有的离岛免税渠道，从而大幅强化了 incumbent leader 的护城河与业绩确定性。
关注：中国中免（离岛免税绝对龙头，直接受益于封关带来的客流增长和消费集中效应），海南机场/海峡股份/海汽集团（封关带动人流、物流增长，利好岛内核心交通基建），海南发展（海南自贸港建设综合受益标的
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