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首次覆盖，给予“买入”评级。胜宏科技客户+技术+产能卡位均显著领先，充分受益AIPCB结构性扩容趋势。预计2025-2027年实现营收207/334/517亿元，同比+93%/61%/55%；归母净利润55/99/156亿元，同比+378%/80%/57%。截至9月22日收盘价对应2025/26PE分别为49.3倍、27.4倍。可比公司26年平均PE为35.3倍。仍有29%上行空间