1、心理账户的非理性决策
投资者会将资金划分为“盈利账户”和“亏损账户”。例如，以10元买入股票后涨到15元再跌回12元，多数人因锚定高点15元而感到痛苦；若跌到8元则拒绝卖出，认为“未卖出就不算亏损”。这种心理导致该止盈时贪婪，该止损时犹豫。

2、信息层级的残酷现实
当大众媒体发布利好消息时，股价往往已提前反应。信息传播路径为：内部人士/核心机构→专业机构/游资→财经媒体→普通散户，存在显著时