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一、核心结论：业绩稳增，双轮驱动，长期有戏！

川发龙蟒作为四川国资旗下的磷化工龙头，2024年及2025年业绩持续改善（2025年前三季度归母净利润4.37亿元，同比增长2.81%），主要靠磷化工产品涨价、新能源材料产能释放及天宝公司并表拉动。公司手握“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源循环产业链，新能源材料（磷酸铁、磷酸铁锂）业务正加速成长，未来有望成为第二增长曲线。投资逻辑：短期看