投资要点

创新药板块作为2025年A股市场最耀眼的结构性牛市主线，近期出现一定程度的回调，引发投资者对其是否见顶的担忧。通过多维度分析，我们认为当前创新药板块正处于牛市主升浪的中段调整期，而非整体见顶阶段。主要依据包括：估值结构分化但未达历史泡沫水平、盈利拐点确立、杠杆资金使用理性、技术面回调但上升趋势未破、政策环境持续优化等。我们判断，创新药板块的牛市仍有充足动力，回调提供了良好的布局机会。建