近期国际金价突破3700美元/盎司历史高位，美联储降息预期升温与全球货币体系格局调整的双重驱动，不仅让摩根士丹利等机构抛出“60/20/20”新配置策略，主张将黄金提升至与国债平权地位，也为A股黄金及相关产业链标的注入关注热度。从底层逻辑看，黄金货币属性激活、实际利率下行，正为上游开采、中游加工及下游消费环节企业提供业绩弹性，以下结合板块逻辑与具体标的展开分析。

一、上游黄金开采：直接受益金价高