近日 $寒武纪(sh688256)$ 2025 年半年报引发市场关注，上半年营收 28.81 亿元，同比暴涨4347.82%，净利润 10.38 亿元实现扭亏，经营活动现金流净额 9.11 亿元由负转正，这份业绩在半导体行业堪称惊艳。但深入拆解财报可见，亮眼数据背后藏着多重值得警惕的问题，投资者需理性看待其短期热度与长期价值的差距。

从营收结构看，云端产品线贡献 28.70 亿元收入，占比高达