基本面：全球云母绝缘材料龙头，新能源车绝缘件带动业绩高增。2022年在新能源汽车云母制品中市占率达27%，行业领先。2020-2024年营收/归母净利复合增速分别为33%/63%。同时，盈利能力维持高位，2024年毛利率/净利率分别为35%/20.3%。
技术及客户壁垒共筑护城河，新产品、新领域巩固竞争优势。云母市场需求空间广阔，根据弗若斯特沙利文预测，到2027年全球新能源车云母耐火绝缘材料市场