医药指数2025年至今行业排名居前，创新药频出催化验证产业逻辑，带动医药投资热情。
医药制造（包括 CDMO 、原料药、部分耗材等），2020年以来整体进入密集资本开支期（如图），随着资本开支逐步结束，公司将陆续迎来产能利用率提升的阶段，带动利润率提升。
用什么填产能？综合产品竞争格局、客户关系等进行分析~
从节奏端，公司次第花开：
-原料药+制剂：天宇股份（Q1超预期）、司太立近期表现亮眼；后续