华脉科技（603042.SH）深度研报：困境反转中的结构性矛盾与破局路径


核心矛盾：营收收缩与盈利修复的背离
2024年公司实现营收9.06亿元，同比下降3.70%，但归母净利润扭亏至1456.95万元，扣非净利润仍亏损1071万元。这种背离源于非经常性损益的贡献（政府补助1982万元、坏账转回4388万元9），而非主营业务的实质性改善。值得注意的是，毛利率提升至18.23%（同比+2.44p