恒瑞医药（600276.SH）分析

恒瑞医药是中国创新药领域的龙头企业，长期专注于抗肿瘤、麻醉、造影剂等高壁垒赛道，研发投入占比超20%，居行业前列。近年来，公司加速向创新药转型，PD-1单抗（卡瑞利珠单抗）、PARP抑制剂（氟唑帕利）等重磅产品陆续上市，并逐步拓展ADC、双抗等前沿领域。然而，受仿制药集采降价及创新药医保谈判影响，公司短期业绩承压，净利润增速放缓。国际化方面，恒瑞加快海外临床布