美妆行业2024年报及2025一季报复盘与展望：行业渐成熟，深耕1到n【中信证券美妆】

上市龙头优于行业，本土品牌份额提升起步；营销费用压力提升，头部品牌更看重增长质量。
①收入端：2024年，11家重点美妆上市公司合计营业收入+18.8%，增速领跑美妆大盘，且较2022年/2023年呈现提速态势。2025Q1，各上市公司呈现分化，上美股份/巨子生物/毛戈平/丸美生物等仍保持快速增长。

②利润