$宜宾纸业(sh600793)$ 深度研究：醋酸纤维国产替代下的价值重估

核心结论：宜宾纸业通过收购四川普什醋酸纤维有限公司67%股权，切入高壁垒的醋酸纤维素赛道，成为国内唯一具备中烟供应链准入资格的中资企业。在中美关税政策催化下，国产替代加速推进，公司有望受益于烟草行业“去美化”趋势，实现市场份额与技术定价权的双重突破，当前市值存在低估可能。

一、事件驱动：收购四川普什，切入高端材料赛道
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