一、产业链环节盈利能力对比

1. 上游：资源型企业分化加剧

- 原油与天然气开采：2025年原油价格预计呈现V型走势，上半年受美国页岩油增产及OPEC+减产执行率不足影响，布伦特原油价格或下探至55美元/桶；下半年随美联储降息及中国需求回升，价格有望反弹至80美元/桶。上游企业利润弹性较大，但需关注地缘政治风险（如俄乌冲突缓和可能释放570万桶/日俄油出口）及美国对伊朗制裁政策的不确定性。
-