一、高端白酒龙头（防御性配置）
1. 贵州茅台( 600519 )
- 绝对定价权稳固，飞天茅台终端价与出厂价差达1031元，提价空间充足。
- 2025年海外营收占比或突破5%，奢侈品估值逻辑强化。
- 当前PE约16倍，处于近10年10%分位，估值修复空间显著。

2. 五粮液( 000858 )
- 控量保价策略有效