2025:牛市在路上[淘股吧]
从整体上看，多数券商对A股市场在2025年继续走强持积极态度，认为市场整体风险偏好有望修复，A股盈利也有望进一步上行。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索判断，市场中期底部或已在2024年出现，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多;从市场驱动力看，2025年A股能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要。
配置方面，李求索指出，可关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来拐点的成长产业，或者受到政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造以及以半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等。
此外，考虑到贸易等领域不确定性增加，建议关注潜在冲击相对小、外需韧性强的领域，如电网、商用车、家电以及全球定价的资源品等。华西证券策略首席分析师李立峰判断，2025年A股将演绎一轮“新质牛”行情，当前A股处于“新质牛2.0”阶段，主题投资活跃;配置上看好券商和“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、数据要素、国产替代、人形机器人等。
对于A股2025年整体盈利情况，光大证券策略首席分析师张宇生认为，2024年12月及2025年3月或是市场行情演绎的重要时间节点，2025年一季度后关注经济与盈利实际修复进程，预计上市公司平均盈利增长10%。港股方面，中信证券海外策略首席分析师徐广鸿认为，2025年港股市场或迎来反转行情，明年上半年顺周期、估值弹性较大的行业会相对受益;待内地房地产周期逐步企稳、消费复苏，更看好相关行业的业绩复苏兑现行情。
行业配置方面，建议关注保险、互联网、消费电子、生物科技和教培等。牛市有规律9月下旬以来，力度空前的刺激政策点燃了A股。牛市有何规律?本轮牛市后续怎么走?
任泽平团队复盘A股过去3次大牛市:1999—2001年的“5·19”行情、2005—2007年的周期牛、2014—2015年的改革牛，探寻牛市规律，为本轮行情演绎提供参考。
一是A股大牛市启动需要三大条件，政策转向、资金流入、估值低位，最初充满争议，伴随估值逐渐修复，投资者的热情被点燃后开启牛市。牛市总是在绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。
二是A股牛市一般经历3个阶段，政策驱动、资金驱动、基本面驱动，牛市启动初期与经济基本面关联较小，但牛市的持续和演绎与经济基本面有关，若无基本面和企业盈利支撑，则终究会回吐涨幅。
三是A股政策市和以散户为主的特征导致牛短熊长，大起大落，三轮大牛市平均持续时长为17.35个月，相对较短，相比之下，A股熊市平均持续时长为27.12个月，美国20次牛市平均持续时长为43.68个月。
四是牛市上半场主要靠政策驱动、情绪驱动、资金驱动，平均时长6.3个月，平均涨幅59.41%，领涨板块为国防、金融、周期板块，普涨为主，快速上行。
五是牛市过程中会经历调整，进行方向的博弈、筹码的交换。调整的原因在于市场资金难以保持长期大流量流入，以及杠杆工具调整、政策变化、市场风格切换等。但市场调整也是对下半场的积淀，调整越充分，资金储备越足，下半场涨幅越大。
六是牛市下半场主要靠基本面和企业盈利驱动，随着经济的复苏和上市公司利润的反转，市场迎来戴维斯双击——估值提升和盈利增长同时发生，投资者将纷纷涌入股市，追逐更高的收益，股市彻底疯狂。
下半场伴随板块轮动，平均时长12.5个月，平均涨幅130.25%，领涨板块为计算机、消费、政策利好明确的成长属性板块。