【长江电新】光伏：分布式政策落地，保障2025国内户用有序推进0123[淘股吧]

事件：今日下午，国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》挂网，旨在进一步促进分布式光伏发电高质量发展，适应新形势、新要求。

1、与2024年10月发布的征求意见稿相比，正式版本在总体框架上保持一致，并进一步完善细节，主要变化在于：
1）上网模式：大型工商业分布式光伏原则上选择全部自发自用模式，但在电力现货市场连续运行地区，可采用自发自用余电上网模式参与现货市场。
2）备案管理：大型工商业分布式光伏在电力用户负荷发生较大变化时，可调整为集中式光伏电站。
3）电网接入方面：增加了省级能源主管部门需组织电网企业及其调度机构等开展接入电网承载力及提升措施评估的要求；对于接入电网承载力不足的情况，增加了省级能源主管部门需统筹分布式光伏发电规模、用电负荷增长情况等因素，综合制定解决方案的内容。
4）明确了新老划断日期：对于本办法发布之日前已备案且于2025年5月1日前并网投产的分布式光伏发电项目，仍按原有政策执行。

2、《管理办法》修订的指导思想为促进分布式光伏发电实现“量”的增长和“质”的提升。“量”上，主要为解决分布式光伏发展面临的接网消纳承载力不足等制约问题，鼓励工商业自发自用，省级能源主管部门提出各地区分布式光伏发电建设规模，指导电网企业做好配套的升级改造和投资计划。“质”上，强调非自然人投资开发建设的分布式光伏发电项目不得以自然人名义备案，切实维护农户利益不受侵害，备案主体为项目公司，更考验开发企业管理能力。

3、分布式光伏市场化方面，近期各省陆续发布了2025年电力市场交易的通知，山东、河北的新增项目将以15%、20%不等的比例进入电力市场，其余省份暂未对2025分布式光伏市场化交易做出强制要求。15%、20%的入市比例对户用收益率影响有限，且南方各省整体消纳空间尚好，户用市场将继续推进。同时《管理办法》明确分布式光伏项目新老划断日期为2025年5月1日，或将带动国内分布式光伏一波“430”抢装。

4、市场此前担心国内需求，我们认为《管理办法》保障了2025年分布式特别是户用的装机稳步推进，继续坚定看多光伏，看好三条主线：1）供给侧改革线条，主辅材龙头供需拐点可期；2）新技术线条，降本提效加速，渗透率有望提升，弹性突出；3）泛大储线条，EPS强劲，受益于需求高景气。