四大业务板块均加速向上，迎来3年高增长周期
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永新光学跟踪更新：四大业务板块均加速向上，迎来3年高增长周期
1、光学显微镜：Q4正常采购需求释放+设备更新落地，营收环比改善显著，12月份显微镜收入环比翻倍增长。预计24Q4显微镜营收1.4-1.5亿元，环比70-80%增长，且增量主要来自高端显微镜（60%+毛利率），毛利率环比提升显著。24-26年连续三年设备更新，将拉动高端显微镜高增长。预计25年显微镜30-40%增长，25-26年20-25%增长，毛利率逐年加速提升。
2、条码机器视觉：24年条码业务超预期修复，同比30%+增长；25年条码复杂模组放量，拉动条码业务未来3年维持20-30% 年均复合增长率。条码模组是镜头ASP的5-10倍，潜在15-30亿市场（永新镜头全球市占率50-60%（zbra、霍尼韦尔），若做到同样份额，营收可达15-30亿）。
3、激光雷达：深度绑定禾赛科技、图达通、法雷奥，全球市占率第一。未来5年，随着车载ADAS加速渗透、四足机器人、割草机、AGV小车、无人配送、人形机器人、robotaxi等众多新兴市场放量，该业务具备持续高增长前景。
4、医疗光学：全球头部厂商蔡司、徕卡、尼康、奥林巴斯等均把医疗业务作为主要战略增长方向，成长空间极其广阔。永新目前布局内窥镜核心部件、手术显微镜部件及整机、眼科oct、IVD设备核心部件等众多市场，在研流式细胞仪，目前处在客户及产品快速拓展期。随着设备更新落地+医疗反腐结束，医疗光学四季度开始重回快速增长期，预计25-27年营收50%+年均复合增长率。
5、光刻机：参与前道产品，供应跟检测、照明相关子系统的光学元件及部件开发。随着制裁进一步加紧，核心光学部件有望加速国产化，公司有望对接更多的光学订单。
业绩预测：机构预测24Q4业绩有望实现同环比高增长，25-27年迎来三年高速增长期。预计24-27年营收9.5、13.5、18.0、24.0亿元，净利润2.2、3.8、5.5、6.8亿元。基于未来3年利润50%+年均复合增长率，估值与市值有望进一步抬升。
1、光学显微镜：Q4正常采购需求释放+设备更新落地，营收环比改善显著，12月份显微镜收入环比翻倍增长。预计24Q4显微镜营收1.4-1.5亿元，环比70-80%增长，且增量主要来自高端显微镜（60%+毛利率），毛利率环比提升显著。24-26年连续三年设备更新，将拉动高端显微镜高增长。预计25年显微镜30-40%增长，25-26年20-25%增长，毛利率逐年加速提升。
2、条码机器视觉：24年条码业务超预期修复，同比30%+增长；25年条码复杂模组放量，拉动条码业务未来3年维持20-30% 年均复合增长率。条码模组是镜头ASP的5-10倍，潜在15-30亿市场（永新镜头全球市占率50-60%（zbra、霍尼韦尔），若做到同样份额，营收可达15-30亿）。
3、激光雷达：深度绑定禾赛科技、图达通、法雷奥，全球市占率第一。未来5年，随着车载ADAS加速渗透、四足机器人、割草机、AGV小车、无人配送、人形机器人、robotaxi等众多新兴市场放量，该业务具备持续高增长前景。
4、医疗光学：全球头部厂商蔡司、徕卡、尼康、奥林巴斯等均把医疗业务作为主要战略增长方向，成长空间极其广阔。永新目前布局内窥镜核心部件、手术显微镜部件及整机、眼科oct、IVD设备核心部件等众多市场，在研流式细胞仪，目前处在客户及产品快速拓展期。随着设备更新落地+医疗反腐结束，医疗光学四季度开始重回快速增长期，预计25-27年营收50%+年均复合增长率。
5、光刻机：参与前道产品，供应跟检测、照明相关子系统的光学元件及部件开发。随着制裁进一步加紧，核心光学部件有望加速国产化，公司有望对接更多的光学订单。
业绩预测：机构预测24Q4业绩有望实现同环比高增长，25-27年迎来三年高速增长期。预计24-27年营收9.5、13.5、18.0、24.0亿元，净利润2.2、3.8、5.5、6.8亿元。基于未来3年利润50%+年均复合增长率，估值与市值有望进一步抬升。
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