小鹏汽车观点更新：销量超预期，预期上修，底部区间上台，新催化即将来临
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【中泰汽车】小鹏汽车观点更新：销量超预期，预期上修，底部区间上台，新催化即将来临
#最近涨跌什么？
12月10日至1月3日，小鹏回调约15%，原因在于小鹏p7?和mona 03交付周期持续缩短，市场担心订单不足；此外市场非常担心元旦后退单，一二月销量暴雷。
1月6日至今，小鹏上涨约18%，原因在于元旦后退单程度可接受；近两周销量持续超预期，第一周新势力第一，第二周新势力第二且与第一相差不大。
#预期上修-底部区间上移。此前我们一直认为800亿以内是小鹏坚实的底部，是基于保守的销量预期的一倍ps算出来的。1月小鹏销量持续超预期，市场已逐渐上修小鹏保守的销量预期，故底部估值上移，当前我们认为小鹏再难跌回800亿，900亿左右就是底部。
#新催化即将来临。当前是订单最淡季，小鹏的周度订单尚有5000～6000，当前国补政策已续，春节后预计将很快恢复至6000～7000。同时3月将迎来g6和g9的改款（纯视角方案，降本20%），预计将有效的促进订单提升；q2小鹏还将迎来mona 03max，g7等三款新车，均搭载纯视觉方案，在同价格带论智驾没有竞争对手，预计月销量在五六月有望超4万冲5万。
#估值 我们认为小鹏全年销量有望冲击50万（24年约19万），收入超900亿，g7上市前后有望至少达到1.5PS，至少看到1350亿目标市值，还有至少45%空间。
#最近涨跌什么？
12月10日至1月3日，小鹏回调约15%，原因在于小鹏p7?和mona 03交付周期持续缩短，市场担心订单不足；此外市场非常担心元旦后退单，一二月销量暴雷。
1月6日至今，小鹏上涨约18%，原因在于元旦后退单程度可接受；近两周销量持续超预期，第一周新势力第一，第二周新势力第二且与第一相差不大。
#预期上修-底部区间上移。此前我们一直认为800亿以内是小鹏坚实的底部，是基于保守的销量预期的一倍ps算出来的。1月小鹏销量持续超预期，市场已逐渐上修小鹏保守的销量预期，故底部估值上移，当前我们认为小鹏再难跌回800亿，900亿左右就是底部。
#新催化即将来临。当前是订单最淡季，小鹏的周度订单尚有5000～6000，当前国补政策已续，春节后预计将很快恢复至6000～7000。同时3月将迎来g6和g9的改款（纯视角方案，降本20%），预计将有效的促进订单提升；q2小鹏还将迎来mona 03max，g7等三款新车，均搭载纯视觉方案，在同价格带论智驾没有竞争对手，预计月销量在五六月有望超4万冲5万。
#估值 我们认为小鹏全年销量有望冲击50万（24年约19万），收入超900亿，g7上市前后有望至少达到1.5PS，至少看到1350亿目标市值，还有至少45%空间。
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