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前文属于慢牛理论分析，接下来用当下疯狂的寒武纪案例，来试图分析学和解密下慢牛的疯魔成因。

寒武纪从2024年9月份底开始，涨幅已经高达 225%，成为 A 股市场的翻倍巨头。
(图上买点B仅为笔者根据龙妖体系起爆点概念，进行工程化落地后的算法指标，供参考，具体算法雏形会在快牛战法培训中公开。)

但是寒武纪却面临着：

财务状况不佳：
从寒武纪的年报显示，寒武纪目前尚未实现盈利，且累计亏损较大。2024 年前三季度，寒武纪营收 1.85 亿元，归母净利润亏损7.24亿元。公司需要持续投入大量资金用于研发和市场拓展，这对其资金实力和盈利能力提出了较高要求，未来能否实现盈利存在不确定性。

技术迭代风险：
AI 芯片行业技术迭代迅速，寒武纪需要持续投入大量资金用于研发，以保持技术领先地位。如果公司在技术创新方面落后于竞争对手，可能导致产品竞争力下降，影响公司的市场份额和盈利能力。

客户集中风险：
寒武纪的部分客户可能占据了公司较大的销售额比重，如果这些主要客户的需求发生变化、减少订单或出现经营问题，可能对寒武纪的业绩产生较大的负面影响。

即便如此，以上因素并没有影响寒武纪9月底以来的疯狂上涨，而且作为国内AI龙头企业之一的寒武纪，有很多优势：

技术实力雄厚：
寒武纪背靠中科院，拥有强大的科研支持和资源优势。寒武纪在智能芯片领域掌握了智能处理器指令集、微架构、编程语言和数学库等核心技术，具有壁垒高、研发难、应用广等特点。其思元 590 智能芯片性能对标英伟达 A100，综合性能接近 A100 的 80%，几乎支持当下所有主流模型。

产品市场广阔：
公司产品覆盖云端、边缘端的智能芯片及其加速卡、训练整机、处理器 IP 及软件，满足多样化的人工智能计算需求，可高效支持视觉、语音处理、自然语言处理以及推荐系统等多样化任务。寒武纪的芯片已在互联网、云计算、能源、教育、金融、电信、医疗等众多行业应用，客户包括科大讯飞、曙光、阿里、联想等知名企业，为各行业智能化升级提供强大算力支持。

国产替代需求旺盛：
美国对英伟达的高端芯片实施出口限制，这使得国内市场对国产 AI 芯片的需求大幅增加，寒武纪作为国内少数几家能够与英伟达在一定程度上竞争的企业之一，其产品被视为国产替代的重要力量，投资者相信在国产替代的大背景下，寒武纪有机会获得更多的市场份额和收入。

如果按照传统价值派所看重的业绩净利润率、低估指等因素来看，寒武纪属于不被价值投资派所看好的类型。但在AI行业市场预期巨大，以及美国出口限制和国产替代大背景下，作为国内 AI 芯片的龙头企业之一，寒武纪被认为有望在这一浪潮中充分受益。这种巨大的市场预期与行业热度，推动了众多投资机构和基金，不断加大投入资金。
$寒武纪(sh688256)$具体量化落地上，从追踪主力资金流的一些方法，可以窥见寒武纪主力背后的图谋。

A股市场在不断进化，投资者在没有彻底离开市场之前，需要敬畏市场，更需要不断学和迭代，才能跟上和驾驭，与君共勉！