摘要：温故而知新！[淘股吧]

看到一家券商将2024年的政策跟2014、2015年进行对比，发现还是很有意思，跟大家分享一下。

2024 年下半年经济基本面趋弱，”924”政策组合拳有力提振市场情绪。

7 月金融数据走弱，7 月 22 日 1 年与 5 年及以上 LPR 利率均下行 10bp，市场仍震荡走低。

7 月 30 日ZZJ会议提及“提升资本市场内在稳定性”，证券指数企稳回升。

8 月末中报数据对市场情绪形成一定压制，市场成交额整体维持低位。

9 月 4 日国泰君安与海通证券发布吸收合并公告，行业并购重组预期升温。

9月 19 日美联储近 4 年来首次降息落地，国内货币政策空间进一步打开。

9 月 24日国X办会议推出政策“组合拳”，央行发布降准降息政策、降低存量房贷利率，创设结构性工具定向支持资本市场发展，ZJ会发布并购重组、市值管理等系列文件。

9 月 26 日ZZJ会议提出“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，9 月 27 日降准降息落地，股市交投热度持续提升。

国庆假期后，10 月 8 日沪深两市成交额达 3.45 万亿，创历史新高后，股市量能有所减弱。

但互换便利与回购增持再贷款陆续展开，新一轮资本市场改革有序推进，A 股整体转入震荡格局。
2014-2015 年股市走势与当前 A 股市场环境相似。

2014-2015 年国内经济增速进入换档转型期，地方Z府大规模推进隐性债务置换，外部升息预期致RMB汇率承压，但在流动性催化下，2014 年下半年开始股市逐步走强。

2014 年下半年货币政策转向宽松，股市持续上涨。

2013 年全国楼市热度维持高位，房价高企，基建与地产投资需求旺盛，货币环境整体偏紧。

进入 2014 年后，楼市降温叠加物价走弱，货币信贷政策逐步放松。

2014 年上半年 IPO 重启。
下半年经济基本面下行压力加大，8 月 PPI 同比跌幅扩大，全国重点城市房价增速全面下行。

9 月楼市“930”新政放松首套房认定标准，随后 11 月 24 日央行大幅降息 40bp。

随着央行货币与信贷政策转宽，流动性助推年底股市上涨。

沪港通于11 月如期开通，推动海外资金入市。

上证综指由年初（2014/1/2）的 2109 点上涨至年末（12/31）的 3235 点，全年涨幅约 53.4%。

2015 年货币宽松格局延续，监管政策及汇率波动对股市的影响加大。
不知道大家看下来是有哪些新得，券商主要还是从政策的角度去对比。

这里分享一些心得：

宏观大背景，都是处于全球量化宽松状态，即全球的印钞机美联储处于降息周期，那么市场中的钱是富裕的，只有钱够了，才是市场走强的前提。
市场走强源于杠杆，当然最终也死于杠杆。

2015年的牛市走的那么强，主要是杠杆资金推动，当年有些杠杆高达10倍，带动的市场波动非常大。

再来看2024年，讲话了很多，最后推动市场走强的居然是融资的5000多亿增量，当然险资也有增量，只不过其主要还是高股息方向，并不是推动市场的主要力量。

2015年市场见顶终于裁判对场外配资的严打，市场资金撤离，加剧了市场的波动，同时盘中杠杆资金的爆仓更是推动了市场的极端，当年千股跌停，而且很多个股开盘都是一字连续跌停场景，如今还是历历在目。

而目前市场有点风头，就开始严打资金，所以走的没之前那么猛，当然回调波动依旧也不小。

这个最大的感受就是盈亏同源，市场反弹有多猛，回调就会有多惨烈。

对于大部分投资者千万不要去碰杠杆，杠杆是好东西，但用不好很容易伤到自己。

有人可能会说，美股很多也是杠杆推动的，适当的杠杆对股市有好处，但根源在于规则上的完全不同。

美股方面完全是按照期货的玩法，双向、T+0。

比如你看好一个方向或者个股，加杠杆了，但当市场出现剧烈波动走弱的时候，完全可以通过做反方向来锁仓对冲，这样市场不管怎么波动，至少不会出现进一步亏损放大。

但国内市场涨跌停限制、T+0、还没法对冲，最后就出现了好的想买一字板强不到，走弱了想卖一字板同样卖不出去，你加了杠杆想对冲一下，完全没机会，只能求上天保佑别爆仓平了。

在A股待久了，会发现，A股还是那个A股，放开即猛干，一旦有降温苗头就得即使收手，相比宏观方面的政策刺激，裁判的态度更重要。