特斯拉凭FSD渗透率快速提升预期持续创新高，A股映射机会大
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美股特斯拉大涨，反应美国投资者对L4+自动驾驶预期乐观。作为特斯拉L4+自动驾驶传感器清洗系统重要供应商，恒帅有望充分受益。
1、传感器清洗系统：L2+阶段，以算法清洗路线为主。L3+，由于要解决CO RNER CASE问题，物理清洗0-1趋势确定。特斯拉、宝马等会率先使用。从ASP看，电动车清洗ASP100元不到，传感器清洗系统1000元，ASP 十倍增长。行业格局也很明确，恒帅股份全球份额20%。推荐恒帅股份。
ADAS 传感器清洗产品单车价值量约 1000 元，核心部件为智能清洗泵。ADAS 传感器清洗系统产品构成主要包括：1）智能清洗泵：是 ADAS 传感器清洗产品的核心部件。清洗泵的智能化要求程度较高、同时需要保证体积更小、输出扭矩更大。智能化程度提升是清洗泵单个价值量上升的主要原因。传统汽车清洗泵通常为单通或双通清洗泵，仅用于前后挡风玻璃和大灯清洗，单个价值量在 100 元左右；L3 级自动驾驶汽车普遍有 10 到 12 个外置传感器窗口需要清洗，智能清洗泵单个价格量约 200 元到 300 元。2）电磁阀门：一般有电磁开关阀和电磁切换阀两种。电磁开关阀以最有效的方式将流体分配到多个喷嘴上；电磁切换阀可以提供两个不同出口之间的切换。3）其他：储液罐用于储存所用的清洁液，管路用于输送清洁液或压缩空气到喷嘴处，喷嘴用于喷射清洗介质。
国内外多家企业参与布局，恒帅股份产品具备寿命长、经济性高等优势。目前已有多家主机厂及 tier1 供应商意识到ADAS 传感器清洗产品的需求，并进行研发。目前看法雷奥、福特、康德瑞恩、恒帅股份、经纬恒润、日盈电子等企业已有相应产品研发或预备搭载。其中恒帅股份已有现成产品，进入批产状态或小批量测试，经纬恒润的 ADAS 清洗产品部分项目已经结项，有望进入小批量测试和交付。恒帅股份研发出的清洗泵具备压力攀升快速、传送压力损失小、使用寿命长等优点；ADAS 传感器清洗产品具备寿命长、经济节约等优势：1）将汽车前照灯清洗装置中的活塞连杆设计为可在外壳内移动，并在喷嘴座与活塞连杆之间设置单向阀的方式，在实现喷嘴运动可靠性的同时提高产品的使用寿命；2）洗涤喷嘴的喷嘴主体和主体套通过采取主流道和副流道的设计方式，喷嘴清洗能力达到 90%，同时可以节约大约 50%清洗液消耗，在提高清洗效率的同时大幅降低储存清洗液的容器体积。
清洗系统或许是智驾最强弹性分支
智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。
价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别物理清洗系统ASP为1000元左右，尽管ASP有了10倍以上价值增量，但L3级别智驾整车售价在15万以上，传感器清洗系统依然不贵。
重点关注
恒帅股份：1. 清洗系统业务：全球份额20%+，行业第一毛利高。ADAS智能清洗系统与法雷奥联合研发多年，已经批量出货，ADAS智能清洗系统配套的北美，泰国工厂产能爬坡顺利；2.微电机业务：Cybertruck微电机、热管理歧管全球核心供应商，ASP超500元；人形机器人用谐波磁场电机已量产送样；3.业绩好估值低，Q1归母净利润同比+58.6%，环比+24.5，Q2大概率超预期，目前59亿市值对应明年不足20倍。
此外关注日盈电子和维科精密。两者都拥有成熟的雷达清洗方案，维科精密是博世/博格华纳/泰科电子等全球领先的电磁阀/连接器等精密零件的供应商
风险提示：行业发展不及预期
1、传感器清洗系统：L2+阶段，以算法清洗路线为主。L3+，由于要解决CO RNER CASE问题，物理清洗0-1趋势确定。特斯拉、宝马等会率先使用。从ASP看，电动车清洗ASP100元不到，传感器清洗系统1000元，ASP 十倍增长。行业格局也很明确，恒帅股份全球份额20%。推荐恒帅股份。
ADAS 传感器清洗产品单车价值量约 1000 元，核心部件为智能清洗泵。ADAS 传感器清洗系统产品构成主要包括：1）智能清洗泵：是 ADAS 传感器清洗产品的核心部件。清洗泵的智能化要求程度较高、同时需要保证体积更小、输出扭矩更大。智能化程度提升是清洗泵单个价值量上升的主要原因。传统汽车清洗泵通常为单通或双通清洗泵，仅用于前后挡风玻璃和大灯清洗，单个价值量在 100 元左右；L3 级自动驾驶汽车普遍有 10 到 12 个外置传感器窗口需要清洗，智能清洗泵单个价格量约 200 元到 300 元。2）电磁阀门：一般有电磁开关阀和电磁切换阀两种。电磁开关阀以最有效的方式将流体分配到多个喷嘴上；电磁切换阀可以提供两个不同出口之间的切换。3）其他：储液罐用于储存所用的清洁液，管路用于输送清洁液或压缩空气到喷嘴处，喷嘴用于喷射清洗介质。
国内外多家企业参与布局，恒帅股份产品具备寿命长、经济性高等优势。目前已有多家主机厂及 tier1 供应商意识到ADAS 传感器清洗产品的需求，并进行研发。目前看法雷奥、福特、康德瑞恩、恒帅股份、经纬恒润、日盈电子等企业已有相应产品研发或预备搭载。其中恒帅股份已有现成产品，进入批产状态或小批量测试，经纬恒润的 ADAS 清洗产品部分项目已经结项，有望进入小批量测试和交付。恒帅股份研发出的清洗泵具备压力攀升快速、传送压力损失小、使用寿命长等优点；ADAS 传感器清洗产品具备寿命长、经济节约等优势：1）将汽车前照灯清洗装置中的活塞连杆设计为可在外壳内移动，并在喷嘴座与活塞连杆之间设置单向阀的方式，在实现喷嘴运动可靠性的同时提高产品的使用寿命；2）洗涤喷嘴的喷嘴主体和主体套通过采取主流道和副流道的设计方式，喷嘴清洗能力达到 90%，同时可以节约大约 50%清洗液消耗，在提高清洗效率的同时大幅降低储存清洗液的容器体积。
清洗系统或许是智驾最强弹性分支
智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。
价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别物理清洗系统ASP为1000元左右，尽管ASP有了10倍以上价值增量，但L3级别智驾整车售价在15万以上，传感器清洗系统依然不贵。
重点关注
恒帅股份：1. 清洗系统业务：全球份额20%+，行业第一毛利高。ADAS智能清洗系统与法雷奥联合研发多年，已经批量出货，ADAS智能清洗系统配套的北美，泰国工厂产能爬坡顺利；2.微电机业务：Cybertruck微电机、热管理歧管全球核心供应商，ASP超500元；人形机器人用谐波磁场电机已量产送样；3.业绩好估值低，Q1归母净利润同比+58.6%，环比+24.5，Q2大概率超预期，目前59亿市值对应明年不足20倍。
此外关注日盈电子和维科精密。两者都拥有成熟的雷达清洗方案，维科精密是博世/博格华纳/泰科电子等全球领先的电磁阀/连接器等精密零件的供应商
风险提示：行业发展不及预期
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