上周五，是博通有史以来最好的一天，股价大涨24%，创出历史新高。市值也一举突破万亿大关，达到1.05万亿美元，单日市值增加2060亿美元（人民币约合1.5万亿元）。这是继英伟达和台积电后，博通是全球第三家市值万亿美金的半导体公司。
博通在公司报表中，主要将业务分为半导体解决方案和软件服务两大块，但这两部分来看公司增长点仍旧相对模糊。具体细化业务来看，半导体业务中主要包含网络业务、存储连接、宽带业务、无线通讯业务和工业及其他；

[淘股吧]
而软件服务业务中，主要是新并入的VMware和原有的CA Symantec Brocade。而在收购并表VMware后，公司当前最大的收入来源于网络业务和VMware业务，两项合计占收入比重达到60%。


 
在资本市场表现亮眼，这当中有博通曾以690亿美元并购VMware缘故，核心在于生成式AI时代，各界对高性能AI芯片需求强劲，从而驱动业绩大增。2024财年第四季度营收140.54亿美元，同比增长51%；净利润为43.24亿美元，经调整EB ITDA 后的净利润为90.89亿美元，同比增长65%。全财年的营收516亿美元，同比增长44%。
其中，AI业务是博通业绩增长引擎，2024财年来自AI业务营收为122亿美元，同比大增220%。主要在于人工智能XPU推动，从而使得半导体业务创纪录新高，达301亿美元，同比增长58%。强劲的业绩推动股价暴涨24%，成为全球第9家市值超万亿美元的上市公司。
自ChatGPT诞生后，人工智能进入生成式AI时代，再次掀起新一轮人工智能浪潮。由此，各种大模型如潮水般涌现。
需要指出的是，训练大模型需要构建强大的AI基础设施。英伟达与博通都是这一波人工智能红利受益者。尤其各界发展AI大模型都离不开英伟达的高性能芯片。毫不夸张的说，谁家AI大模型实力强，背后比拼的其实是拥有多少张英伟达的卡。
各界竞相抢购稀缺的英伟达芯片，以此提升AI能力，仅四大科技巨头（Meta、谷歌、微软、亚马逊）在人工智能方面的投入就高达2000亿美元。其中，数以百亿美元购买英伟达芯片，英伟达的业绩爆表，营收成倍增长。同时，在资本市场上也是一路狂飙，市值高达3.29万亿美元，是当前地表最强个股，这背后在于投资者对AI商业前景的乐观态度。
值得注意的是，因英伟达AI芯片一家独家的局面下，科技巨头们也希望芯片供应更加多元化，而不是争相去抢购英伟达芯片，也可以减少对英伟达的依赖。同时，多元化的芯片供应，可以满足不同需求场景应用，科技巨头们也开始瞄向定制化芯片。
博通透露正与三家大型云客户开发定制AI芯片，预计2027年每个客户将部署100万个AI芯片。与此同时，在财报电话会议上，博通首席执行官Hock Tan表示，定制AI芯片业务，有望在2027年带来600亿-900亿美元的收入。
这一规模将会是当前营收的四倍之多。显示出，科技巨头们对定制AI芯片需求旺盛，不仅能更好地满足自身的需求，还能减少对英伟达的依赖。预示着，英伟达独霸时代也有望被博通打破。当然，华尔街也在关注谷歌等大型云计算公司对ASIC的需求。
AI ASIC是为特定任务需求的定制芯片，主要用于AI计算，故而在业内称作为定制化AI芯片。
不仅博通，Marvell的业绩也受益于AI需求强劲，包括为亚马逊和其他大型数据中心提供新型的定制AI芯片销售。AI业务大增抵消了因电信、汽车及其他领域下滑对业绩的拖累。
博通、Marvell通过提供定制化的ASIC解决方案，在市场中取得竞争优势，并交出了亮眼财报，证明了ASIC需求有多强劲。
科技巨头AI大模型竞赛与定制芯片需求背景下，博通作为重要的芯片厂商，客户包括谷歌、苹果、Meta等科技巨头。例如谷歌的TPU就是博通定制的，为其量身打造。还有消息称，博通正在与苹果公司合作，为其研发AI服务器。
最后，售卖大模型的公司未能从大模型中赚到钱，包括OpenAI都入不敷出。因训练AI模型和服务器的成本居高不下，OpenAI亏损不断扩大。
AI大模型的竞争力，在于拥有强大的AI算力基础设施。然而，对于大模型公司而言，高昂的运营成本，使得很难从大模型中赚到钱。真正能从大模型赚到钱的是芯片厂商，尤其英伟达赚得盆满钵满。
AI芯片厂商被视为AI大模型“卖铲人”。由于大模型的参数量和训练集规模都非常大，训练这样的模型需要强大的计算资源，对算力需求大幅提升。作为大模型底层芯片计算能力的需求也得到释放，这也是博通市值能跻身市值万亿美元俱乐部的缘故。同时，ASIC也是下一个高增长赛道。


驱动逻辑

博通财报惊艳亮相，2024财年AI收入飙升220%，高达122亿美元，未来一季更预计增长65%！公司正与三大巨头携手研发AI芯片，明年市场规模剑指150亿-200亿美元。在AI芯片江湖，GPU有英伟达独领风骚，而ASIC领域，博通当仁不让，Marvell紧随其后。未来几年，ASIC增速或将超越GPU，成为新宠。
巴克莱报告预言，AI推理计算需求将爆发式增长，占比将超通用AI计算需求的70%，甚至可能是训练需求的4.5倍！尽管英伟达GPU目前推理市场市占率高达80%，但随着定制化ASIC芯片的崛起，这一格局恐将重塑，2028年其市占率或降至50%。
推理算力需求激增，定制化芯片迎来黄金时代。博通、Marvell等供应商的亮眼财报，正是ASIC需求强劲的最佳注脚。在这场芯片盛宴中，定制化芯片或将大放异彩，引领AI新时代！


核心概念股梳理：
1. 上游设计与研发
 
寒武纪核心题材：人工智能+ASIC芯片设计+领先科技亮点：作为中国AI芯片设计的先锋，寒武纪专注于AI推理芯片研发。其ASIC类型芯片已广泛应用于AI计算场景，是国内AI芯片创新的重要力量。
 
 
澜起科技核心题材：津逮CPU+ASIC模块+高端计算解决方案亮点：澜起科技通过将Intel CPU与ASIC模块集成封装，推出津逮CPU产品，在高性能计算与数据中心领域优势明显。
 
芯原股份核心题材：IP授权+ASIC定制+量产服务亮点：致力于打造顶级“IP Power House”，芯原股份结合丰富的IP资源和ASIC设计能力，为客户提供从设计到量产的完整服务。
 
 
瑞芯微核心题材：特定功能ASIC芯片+接口转换+无线连接亮点：瑞芯微专注于特定功能的ASIC芯片设计，包括接口转换芯片、无线连接芯片和MCU芯片，服务消费电子和物联网领域。
 
 
2. 中游制造与封装
 
富满微核心题材：ASIC芯片+全类型设计服务亮点：富满微提供各类ASIC芯片定制服务，产品覆盖电源管理、信号处理等多个领域，是国内芯片设计的重要参与者。
 
 
睿创微纳核心题材：ASIC处理器芯片+红外产品应用亮点：睿创微纳自研ASIC芯片已实现批量生产，并导入户外产品和红外技术，展现出强大的市场适配能力。
 
利亚德核心题材：Mini/Micro LED显示+ASIC驱动芯片亮点：作为全球显示行业的领导者，利亚德以Mini LED和Micro LED显示技术为核心，通过ASIC芯片驱动拓展AI显示和视觉处理市场。
 
淳中科技核心题材：自研ASIC芯片+性能测试推进亮点：淳中科技正在加紧对自研ASIC芯片的性能测试，致力于突破技术瓶颈，为行业提供创新型芯片解决方案。
 
3. 下游应用与场景落地
 
全志科技核心题材：智能终端处理器+ASIC芯片架构亮点：全志科技的智能终端处理器芯片均采用ASIC架构，广泛应用于智能家居、物联网和消费电子产品，助力高效能终端应用。
 
瑞斯康达核心题材：ASIC芯片+网络接入设备亮点：瑞斯康达自主研发多款ASIC芯片，应用于网络接入设备，大量设备采用其芯片方案，为通信行业提供核心支持。
 
北京君正核心题材：微处理器+智能视频芯片+ASIC方案亮点：北京君正主营微处理器芯片及智能视频芯片，提供完整的ASIC解决方案，在智能视频和工业控制领域表现出色。
 
芯片板块具有高弹性的特征，中证芯片产业指数自2016以来累涨120%，表现优于同期申万电子行业指数、创业板、沪深300指数，并且在上涨行情中有望获得更高超额收益。截至到2024/11/29，中证芯片产业指数的估值85倍（PE-TTM），距离历史峰值还有34%的空间，性价比值得关注（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，2016/1/1-2024/11/29）。
 
芯片ETF基金（159599）跟踪中证芯片产业指数，选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现，一共50只成份股，截至2024/11/29，前十大权重股为：中芯国际、北方华创、海光信息、韦尔股份、中微公司、澜起科技、寒武纪、兆易创新、长电科技、三安光电。
 
 
本内容仅作为信息资讯参考，不构成具体投资建议。您需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。