核心逻辑如下：
1、我们观察到大量TOPCon项目停产、终止、破产、转让，这些项目大多来自于跨界进入光伏行业的厂商。前两年光伏行情好的时候没有赚到钱，现在形势急转直下，开始及时止损。预计24Q4～25Q1需求淡季这部分产能出清还会加速，同时一体化厂商也在放慢扩产步伐。因此电池会比硅料、硅片更容易也更快出清。预计25年TOPCon电池过剩的情况将迎来好转，盈利也有望修复。
2、公司22年就开始布局海