本轮白酒低谷期与上一轮存在差异，需求和预期的调整 烈度相对较小、但调整时间较长。站在当下时点，板块前期受淡季 需求弱、高端酒批价等因素影响而出现明显调整，目前分母端风险偏好处于低位，整体确定先于成长，建议增持:1)动销平稳标的贵 州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒，2)超跌标的五粮液、泸 州老窖、今世缘、老白干酒。

上一轮白酒低谷期：需求急跌诱发行业短暂退潮。复盘2012-2016年白酒低谷期