1.上市公司增收不增利:人力成本、土地成本、资金成本增长更快；因此A股投资者更注重增长估值，而非利润估值。

2.所有制差异:国企多，人力成本、创新成本、税收、社会责任等高，估值低，同时垄断的多，挤占民企发展空间。

3.失去互联网黄金发展20年:互联网龙头基本都在美国上市。

4.企业研发投入不足：持续竞争力不足。

5.制度、政策、经济环境的不稳定影响了长期投资：发展中，未来多变。价值投资成功