核心结论快递企业分化加剧。近年，快递企业竞相实施低价竞争策略，新进入者较难获取超额利润，CR8稳定在78%左右。随着国内快递巨头竞相上市，融资扩大规模，马太效应加剧行业洗牌，CR5逐年下滑，业务量增速分化开始显现。经营杠杆较高的顺丰盈利提升幅度更为可观。

加盟型快递企业边际优势下滑。目前主流快递企业县级市覆盖率基本达90%以上，网络布局基本完成，通过低价布局加盟商数量来扩张业务的边际优势逐渐消失