麦格理分析师Viktor Shvets团队称，中国国企，特别是一些僵尸企业，在中国经济高速增长时期，累积了过高债务。除非“高经济增速依赖高负债，高负债风险需要高经济增长覆盖”的恶性循环被打破，否则将导致严重后果。

以下是该行的分析逻辑：

1）为了达到经济目标增速，中国政府和央行对任何类型企业，特别是国企的信贷扩张十分慷慨。当中国经济增速高于不良贷款累积速度的时候，虽然问题没有暴露，但风险在累